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　　“塑化劑”風波、“禁酒令”等接二連三的事件，讓白酒行業終端消費市場感受到了“小寒冬”的氣息，不過在投資市場，白酒投資卻一片火熱。在上周日杜康酒一款投資產品在廣州的路演吸引了多家銀行存款超過800萬的高端投資客的參與。一年后發行方以發行價115%回購的承諾讓現場的投資者躍躍欲試。

　　價格僅相當于同類產品兩折

　　記者了解到，此次廣州站路演由上海國際酒業交易中心、洛陽杜康控股有限公司、中國民生銀行廣州分行聯合主辦，洛陽酒祖杜康銷售有限公司、北京中農創盈投資管理有限公司承辦。

　　路演推介的產品是洛陽杜康控股有限公司推出的“酒祖杜康·傳奇版”紀念珍藏酒，該產品為濃香型白酒，每瓶500m l，酒精度60%vol，發行價格僅為400元/瓶。按照杜康自己的介紹，這款酒是為紀念周恩來總理有關“復興杜康，為國爭光”指示40周年特別釀制，滿足部分高品位消費人群收藏之用。為了證明其稀缺性，這款理財產品非限量發售20萬瓶，杜康承諾永不再版，此款產品將于本月18日正式發行。

　　“目前上線的白酒產品有特殊的銷售渠道，這種交易方式對酒廠而言，多了一種渠道模式，而且這種模式沒有費用。”一位熟悉當前酒類理財產品發行的內部人士向南都記者透露。正是由于這個特點，這些白酒理財產品在價格上有自身的優勢。值得注意的是，據杜康在路演上的介紹，此次發行的產品的價格僅相當于同類杜康酒品市場價的2折，遠低于目前市場上暢銷的同類型的酒品二千余元的定價。

　　年收益率近10%

　　相對于價格，杜康這款理財產品的投資收益更具吸引力。據介紹，上市發行結束后，投資者根據公告指定日期進行申購，每個人購買資金的下限是5萬元，最高上限為500萬元。本次發行采用發行搖號中簽及定向配售相結合的方式進行。

　　承銷商北京中農創盈投資管理有限公司承諾：申購滿三個月之后，除非連續每天的收盤價漲幅達到或超過發行價的16%，否則一年內發行方均提供以發行價的115%進行回購的保障。不過這并非是最終的收益。和股票交易一樣，白酒理財產品在交易中心交易需要交納手續費，從目前來看，其交易手續費普遍在3%左右，按成交金額計算。此外，雖然這些理財產品走的是股票的交易路線，但因為白酒畢竟是實物，持有者還需繳納保險費和倉儲費，比如貴州白酒交易所，其倉儲費每年為1%。

　　以此次即將發行的杜康酒為例，在扣除手續費和發行費用后承銷商確保投資者9 .7%的年收益率。據資深白酒營銷專家肖竹青透露，以前發行白酒理財產品并無保底承諾，上海國際酒業交易中心也是不久前才修改了交易規則。“此舉是為了防止酒廠在定價時虛高定價，促使酒廠降低價格讓更多的代理商愿意進入這個平臺拿貨，為了保護中小投資者的利益。”

　　這種轉變的背后，是部分白酒理財產品在2012年底曾經歷過一輪價格大跌。“一方面是因為受經濟增速放緩的影響，包括茅臺、五糧液等高端白酒價格出現下滑，另一方面則是因為無保底回購約束，此前曾出現過有人低價吸籌的做空現象。當時，包括舍得、古井貢等推出的理財產品都出現過超過20%以上的跌幅。

　　五大指標判斷投資價值

　　據不完全統計，目前四川、貴州、上海等地開設的酒業交易所達10多家，目前僅上海國際酒業交易中心在短短一年時間已經發行了6個產品，可以預見會有越來越多的白酒理財產品涌現。

　　如同并非所有葡萄酒都有投資價值一樣，白酒亦然。肖竹青認為，判斷一款白酒是否具有投資理財價值至少有五大基本標準，分別是稀缺性、生產工藝復雜性、品牌價值、產能、歷史文化感等。”歷史文化名酒才有老酒、才能做好酒；此外，好酒都是十里挑一的，酒廠要有足夠的規模才能生產出好酒；另外還要看酒廠是否有國家級的調酒師。“肖竹青表示。另外肖竹青特別提示，50度以上的酒才有投資價值。

　　近10%的年收益的確能跑贏很多普通的理財產品，然而這樣一個高收益背后，作為一種新型的投資理財方式，其成交活躍度并未能盡如人意。

　　參與客戶少，接盤沒保障

　　南都記者從目前發行白酒理財產品數最多的上海國際酒業交易中心公開的數據了解到，本月15日，景芝國標芝香成交296瓶，為當日成交白酒數量最多的產品，其次西鳳國典鳳香50年年份酒「2012珍藏版」成交106瓶，居于第二位。國窖1573中國品味2011珍藏版和中國強古井貢酒年份原漿「2012珍藏版」分別成交19瓶和28瓶，而水晶舍得2012珍藏版更只有區區9瓶。可以發現，其實白酒理財產品整體成交量還沒有非常活躍。

　　昨日，目前僅發行國臺珍藏2012一款產品的貴州白酒交易所，國臺的成交數量僅為220瓶。”現在有些交易所掛牌售酒之后，只是做了線上沒有做線下的工作，并沒有足夠的客戶群參與交易。這意味著如果有投資者想賣出手上的產品，并不一定能找到合適的買家接盤。“一位在某酒業交易所任職的人士告訴南都記者。換而言之，如果投資者成功申購后，手中的成品酒有可能會遇到套現難的情況。

　　肖竹青坦承，酒交所是一個新鮮事物，暫時出現成交不活躍的情況很正常。他認為，一方面酒交所要加大宣傳力度，吸引更多投資者開戶。另一方面要開拓更多有合作關系的結算銀行。他表示，隨著越來越多酒廠加入發行理財產品的隊列，會帶動更多經銷商進入這個交易平臺，從而帶旺人氣。

　　回購承諾期僅一年

　　此外，記者了解到，承銷商這種保底回購的承諾并非長期有效。以此次即將發行的杜康為例，承銷商9 .7%的保底收益承諾僅第一年有效，第二年之后這些酒產品在交易平臺就像股票一樣恢復“盈虧自負”的狀態。這意味著，如果投資者想撤出，一年后大可拿著9 .7%的收益撤退，投資者對產品有信心想繼續持有，就必須承受酒產品跌價、甚至是虧本的風險。”投資者應該仔細閱讀這些白酒理財產品發行公告的條款，避免增加不必要的風險。“肖竹青建議。

　　白酒理財產品交易程序

　　其實目前興起的白酒理財產品，其購買及交易手續與購買股票的流程和模式很相似。購買股票開戶是在證券交易所完成，而購買酒產品則需要在那些酒產品交易中心完成。以目前發行白酒理財產品最多的上海國際酒業交易中心為例，投資者從開戶到申購的流程大概如下：

　　一、個人持身份證(機構或法人持營業執照、機構代碼證、開戶許可證、稅務登記證正本等銀行規定的相關資料)到與其有合作關系的結算銀行開立資金賬戶，并開通網上銀行業務。

　　二、登錄”上海國際酒業交易中心“官方網站在線開戶”系統，按步驟填寫資料，開立交易賬戶。客戶也可以在經紀會員的協助下迅速完成交易賬戶的開立；

　　三、客戶持相關開戶資料至結算銀行的柜臺或者通過網上銀行，辦理銀商轉賬綁定業務；

　　四、客戶開通銀商轉賬后，登錄上海國際酒業交易中心官方網站下載交易軟件，憑交易賬戶代碼、交易密碼即可參與酒品申購和交易。