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　　金楓酒業(yè)發(fā)布09年中報(bào)，1-6月每股收益0.22元，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.54%，凈利潤(rùn)同比下降37.43%。公司09年上半年?duì)I業(yè)收入小幅增長(zhǎng)，主要是由于公司剝離黃酒以外業(yè)務(wù)導(dǎo)致營(yíng)業(yè)外收入大幅增長(zhǎng)所致，但由于公司資產(chǎn)置換后按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整，從而影響公司凈利大幅下滑。

　　金楓酒業(yè) (600616：14.74，-0.08，↓-0.54%)8月18日發(fā)布2009年中報(bào)，1-6月每股收益0.22元，每股凈資產(chǎn)2.49元，凈資產(chǎn)收益率8.95%，營(yíng)業(yè)收入47,384.09萬元，同比增長(zhǎng)13.54%，凈利潤(rùn)8,148.51萬元，同比下降37.43。

　　公司是黃酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有全國(guó)單體規(guī)模最大的黃酒生產(chǎn)基地，是行業(yè)內(nèi)釀造技術(shù)最先進(jìn)，唯一實(shí)現(xiàn)全年釀造且產(chǎn)品合格率100%的企業(yè)，公司主要產(chǎn)品品牌“石庫門”、“和酒”均為中國(guó)名牌產(chǎn)品。公司09年上半年?duì)I業(yè)收入小幅增長(zhǎng)，主要是由于公司剝離黃酒以外業(yè)務(wù)導(dǎo)致營(yíng)業(yè)外收入大幅增長(zhǎng)所致，但由于公司資產(chǎn)置換后按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整，從而影響公司凈利大幅下滑。

　　公司2008年完成資產(chǎn)重組后已成為了以黃酒為核心主業(yè)的上市公司，公司更名后，加快了整合步伐，目前，公司整合效果已開始逐步顯現(xiàn)。09年一季度公司黃酒的總銷量同比基本保持穩(wěn)定，收入上升約1.1%，合并之前石庫門釀酒2007年的毛利率57.49%，華光釀酒的毛利率52.23%，合并之后黃酒業(yè)務(wù)的綜合毛利率上升到59.07%。09年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入4.73億元文章來源中國(guó)酒業(yè)新聞網(wǎng)，高檔黃酒基本銷售持平，毛利率微增2.12個(gè)百分點(diǎn)至55.63%。公司二季度實(shí)現(xiàn)銷售收入1.45億元，凈利潤(rùn)達(dá)到169萬元，零售業(yè)務(wù)剝離，二季度財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少1,512萬元。二季度黃酒業(yè)務(wù)利潤(rùn)有所下降，體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)淡季黃酒銷售的影響。公司凈利下滑主要是由于08年7月31日公司實(shí)施的資產(chǎn)置換屬同一控制下的企業(yè)合并，公司根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定對(duì)2008年上半年已披露的數(shù)據(jù)進(jìn)行了追溯調(diào)整，調(diào)整后的數(shù)據(jù)同時(shí)包含了置入置出資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　公司在收購(gòu)了和酒之后，08年和酒已經(jīng)開始采用金楓的基酒，并且在口味上進(jìn)行了調(diào)整，基本實(shí)現(xiàn)了一致。未來基酒采購(gòu)量會(huì)由15%左右逐漸增加，現(xiàn)在主要的品種和酒3年陳已經(jīng)有60%多的基酒是公司自貢原酒，并且未來和酒3年陳、5年陳的基酒自供量會(huì)穩(wěn)步提升，公司表示如果全都使用自己的基酒每年可以節(jié)約費(fèi)用上千萬元，直接形成公司利潤(rùn)。基酒的自供是整合中直接產(chǎn)生收益的部分，同時(shí)，公司銷售與市場(chǎng)資源的整合作用也不容忽視。目前公司推動(dòng)“石庫門”、“和酒”雙品牌策略，公司對(duì)這兩個(gè)品牌進(jìn)行差異化定位： 在文化方面石庫門是海派文化的形象代表，是穿越歷史的懷舊文化，經(jīng)典傳承；和酒宣傳的是以平和、寬容為核心的“和”文化；而在銷售區(qū)域方面石庫門主要適用上海地區(qū)，輻射江蘇、浙江；和酒銷售區(qū)域上以上海為中心，希望能走向全國(guó)。

　　同時(shí)，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升趨勢(shì)仍將繼續(xù)，高端化一直是公司產(chǎn)品發(fā)展策略，目前公司已針對(duì)“世博會(huì)”展開相關(guān)營(yíng)銷策劃和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，并有望贊助“世博”相關(guān)項(xiàng)目。世博對(duì)公司長(zhǎng)期品牌發(fā)展有促進(jìn)，但考慮到黃酒市場(chǎng)有限規(guī)模，短期盈利貢獻(xiàn)有限。09年公司已與臺(tái)灣煙酒股份公司展開合作，并已在臺(tái)灣免稅店銷售。雖然上市公司與臺(tái)灣煙酒合作沒有明確銷售計(jì)劃，但基于臺(tái)灣市場(chǎng)良好的黃酒消費(fèi)基礎(chǔ)，我們對(duì)該項(xiàng)合作持積極樂觀態(tài)度。若雙方合作形式靈活，銷售激勵(lì)機(jī)制充分，有望幫助金楓走出上海，實(shí)現(xiàn)銷售跨越。

　　目前，黃酒行業(yè)發(fā)展相對(duì)平穩(wěn)，但競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。短期來看金融危機(jī)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，公務(wù)商務(wù)用酒同比有所減少，對(duì)高端黃酒的消費(fèi)有小幅影響。但即便是高檔的黃酒，每瓶銷售價(jià)格也不多一百多元，因而實(shí)質(zhì)上影響不大。黃酒是我國(guó)傳統(tǒng)的酒種，盡管黃酒企業(yè)一直在進(jìn)行全國(guó)化銷售的嘗試，但消費(fèi)習(xí)慣的改變需要時(shí)間較長(zhǎng)，市場(chǎng)蛋糕的擴(kuò)大在未來可以預(yù)期，但短期空間不大。目前消費(fèi)區(qū)域仍主要集中在江浙滬地區(qū)，金楓酒業(yè)、古越龍山、會(huì)稽山等黃酒企業(yè)目前都主要在既定的市場(chǎng)蛋糕中去搶占市場(chǎng)份額，市場(chǎng)呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的特征，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，過度競(jìng)爭(zhēng)制約了行業(yè)的發(fā)展，精細(xì)化管理將有助于企業(yè)在細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多的份額。公司認(rèn)為未來黃酒行業(yè)可能由制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，不僅僅生產(chǎn)低價(jià)值的產(chǎn)品，還要多產(chǎn)出有文化內(nèi)涵、高服務(wù)附加值的產(chǎn)品，改變以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主，獲取少量加工費(fèi)用的格局。