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預(yù)計公司09-10年EPS分別為0.73和0.92元，分別增長32.5%和25%。在銷量增長5%，噸酒收入提高2%的前提下，我們預(yù)計公司09年收入增長7%。同時原材料成本下降將使得公司全年綜合毛利率得到提升，我們預(yù)計公司綜合毛利率將提升到41%的水平。我們預(yù)計公司銷售費用率和管理費用率保持略微持平的狀態(tài)，公司EBIT利潤率將相比2008年提高30個基點達到7.9%的水平。加上2009年公司實際有效稅率的下降，從2008年的33%下降到2009年的25%，我們得出公司2009年凈利潤同比增長32.5%，達到9.6億，09EPS為0.73元。我們認為公司原材料成本下降所導(dǎo)致的毛利復(fù)蘇將持續(xù)到2010年，使得當(dāng)年凈利潤增速將超過收入增速。預(yù)計2010年收入增長11%，凈利潤增長25%，2010年EPS為0.92元。我們給予2010年公司30倍PE，目標價格區(qū)間為28-30元，給予“增持”評級。
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