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　　全球葡萄酒行業供大于求，隨著 2000年以來歐洲葡萄種植面積和葡萄酒產量的持續下降,全球葡萄酒供給過剩趨勢逐步緩和。葡萄酒貿易均價也呈上升趨勢。

　　美國葡萄酒行業的進口比例從 1990年的12.7%上升到2010年的31.9%。我們分析美國葡萄酒行業的消費趨勢,以及前三大企業的份額與定位,認為美國的進口葡萄酒很大可能是對美國國內中高端葡萄酒消費的結構性補充。

　　中國葡萄酒行業面臨進口挑戰,進口酒差異化特性滿足多元化需求，全球葡萄酒供給過剩、國內葡萄以及葡萄酒供給不足,加上中國葡萄酒行業進入快速成長期,將吸引更多的新進入者以及進口葡萄酒加入市場競爭。

　　進口葡萄酒在多方面具有差異化特性和優勢:例如葡萄品種和葡萄酒口感的差異化、產地差異化;營銷和推廣方式的差異化等。如何滿足消費者日趨多元化的需求或許是國內葡萄酒企業未來需要努力的方向之一。

　　但進口葡萄酒并不一定與國產葡萄酒形成純粹的低價競爭。

　　目前海關統計的葡萄酒進口均價(不含關稅與消費稅)與國內葡萄酒行業的出廠均價基本持平,進口酒均價并不比國內葡萄酒普遍具有低價優勢。

　　葡萄酒行業邁入成長期

　　從產業周期角度切入,我們認為中國葡萄酒行業已經邁入成長期。2008年以前葡萄酒行業處于導入期,這一階段是企業擴大市場份額的最好時機。而行業進入成長期以后,消費者對產品的需求可能更加多樣化,企業在這個階段提升產品性價比和品牌形象將是有效的策略。同時隨著行業周轉加快,渠道利潤率空間回歸合理水平,優質葡萄酒企業有可能逐步進入凈利潤率較高的時期。

　　對比日本,我們測算中國未來葡萄酒行業消費量的年均增速約在9%-16%之間。

　　階段性行業需求企穩或是強心劑

　　國內葡萄酒企業受到需求短期波動和進口酒反應滯后導致供給波動的雙方面影響。2012年正是國內葡萄酒企業遭受需求景氣度下滑和進口酒去庫存雙重擠壓下的困境。階段性需求企穩或是行業和龍頭企業的強心劑。