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其中二季度,公司實現營收33.51億元,同比增長1.17%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.68億元,同比增長1.05%。

投資要點:

“新江蘇”戰略效果顯著,公司省外市場恢復高增長

上半年,公司實現營收101.94億元,同比增長6.50%,增長主要來源于省外市場。

自2015年以來,公司省外市場重回高增長趨勢,2015年上半年、全年以及2016年上半年,公司省外市場營收同比增長分別為22.34%、21.96%和28.56%;帶動省外地區營收占比由2014年底的34.61%提升至報告期末的43.06%。

白酒行業進入調整期后,很多企業省外市場面臨的競爭加劇,市場份額快速萎縮,最終退守當地,變為區域性酒企。2013年,洋河也同樣面臨這樣的問題,省外市場由2012年約40%的增長直接降至負數。面對困境,公司對省外市場進行重新規劃,提出“新江蘇”戰略。以江蘇為大本營,積極的對外擴張,打造包括河南、安徽、山東、浙江、上海為省外重點的新江蘇市場,憑借其深度分銷能力,以及公司產品“綿柔型”口味口感佳、差異化強,品牌知名度廣等優勢,使得公司較快走出泥潭。

未來,公司省外市場有望保持較快增長,為公司業績提供支撐。

收購貴酒進軍醬香型白酒,外延并購再下一城

近幾年,洋河一直沒停止通過產業重組和并購的方式,實現企業快速發展。2011年,與雙溝強強攜手,成立蘇酒集團;2013年,并購湖北梨花村酒業;2014年,先后并購湖南汨羅春酒業、哈爾濱賓州釀酒廠。2016年6月18日,公司與貴州貴酒簽署并購協議,標志著洋河股份正式進入醬香領域,成為囊括醬香、濃香兩大香型的白酒巨頭。目前醬香型白酒在中高端價位缺乏強勢品牌,茅臺系列酒銷量也不大。洋河有望憑借其強大品牌實力、資金實力以及成熟的市場運作能力,在該價格段有所作為。

微分子酒主打健康概念,符合消費升級趨勢藍色經典系列成就了洋河的今天,背后的原因是洋河對消費趨勢的認識以及超強的創新能力。

微分子酒是公司耗時5年研發的新產品,主打健康概念,符合消費者對健康飲酒的需求。目前公司主要工作仍在于產品概念普及,從市場反應情況來看認知度較高,待時機成熟后可迅速推廣。

盈利預測和投資評級:維持公司“買入”評級

預測2016/17/18年EPS分別為3.98/4.58/5.37元,對應2016/17/18年PE為17.73/15.41/13.13倍,維持公司“買入”評級。

風險提示:收購進展不達預期,新品表現不達預期,市場拓展不達預期。