片子免费毛片在线观看福利,五月天涩涩激情,美女视频的全免费视频网站,98.色色,韩国R级19禁电影在线观看,成年人一级黄色片子,七月婷婷六月色综合,大胸麻酥酥无圣光无遮挡图片,超碰在线免费av

高端白酒未來將演繹強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局，茅臺(tái)市場(chǎng)占率有望進(jìn)一步提升。1、經(jīng)過此輪白酒行業(yè)調(diào)整，高端酒市場(chǎng)二線白酒品牌被悉數(shù)洗出，確立茅臺(tái)、五糧液、國(guó)窖1573高端酒市場(chǎng)地位，同時(shí)樹立高端酒品牌高壁壘。2、茅臺(tái)從此輪調(diào)整前高端酒市占率25%左右提升至2015年的50%以上，大幅搶占高端酒市場(chǎng)份額。核心原因：1）茅臺(tái)單瓶?jī)r(jià)格從最高超2000元降至最低不足800元，五糧液?jiǎn)纹績(jī)r(jià)格從最高超1300元降至最低不足600元，兩者價(jià)差大幅縮窄。對(duì)于消費(fèi)者而言，茅臺(tái)品牌力強(qiáng)于五糧液，同檔價(jià)格上更具吸引力。2）茅臺(tái)在行業(yè)調(diào)整中率先實(shí)現(xiàn)渠道順價(jià)，對(duì)于經(jīng)銷商的積極性起到實(shí)質(zhì)推動(dòng)作用。目前茅臺(tái)終端售價(jià)1100元左右，并未與五糧液、1573拉開明顯差距，在此價(jià)格格局下將繼續(xù)搶占其他高端酒市場(chǎng)份額，進(jìn)一步提升市占率。

茅臺(tái)未來量?jī)r(jià)齊升值得期待。1、在終端消費(fèi)和渠道補(bǔ)庫存的雙重需求作用下，茅臺(tái)市面上一度供不應(yīng)求，一批價(jià)和終端價(jià)不斷抬升，目前一批價(jià)1000元左右。

預(yù)計(jì)公司前10個(gè)月已基本完成全年計(jì)劃的2.1萬噸發(fā)貨量，已開始提前執(zhí)行2017年計(jì)劃量。考慮到春節(jié)茅臺(tái)消費(fèi)量達(dá)7000-8000噸，未來2-3個(gè)月內(nèi)供應(yīng)緊張的局面仍將持續(xù)。明年茅臺(tái)仍將以放量為主，預(yù)計(jì)增加供給超15%，增量超3000噸，對(duì)應(yīng)50億的銷售收入。同時(shí)茅臺(tái)出廠價(jià)自2012年以來未做任何調(diào)整，不排除提價(jià)的可能。未來三年內(nèi)量?jī)r(jià)齊升，收入端呈現(xiàn)15%以上的增速確定性較高。2、2016年茅臺(tái)年份酒銷量有望達(dá)到歷史峰值400噸，年份酒將進(jìn)一步提升茅臺(tái)整體價(jià)格中樞，隨著占比提升公司盈利能力有望得到改善。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。高端酒企穩(wěn)回升確立，且茅臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，將演繹強(qiáng)者恒強(qiáng)格局，未來三年飛天茅臺(tái)量增長(zhǎng)分別為8%、15%、13%，價(jià)格略有提升。

預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為13.95元、16.10元、18.96元，未來三年歸母凈利潤(rùn)將保持近15%左右的復(fù)合增長(zhǎng)率。考慮到茅臺(tái)真實(shí)銷售要遠(yuǎn)好于報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績(jī)超預(yù)計(jì)可能性高，給予公司2017年25倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)402元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：限制三公消費(fèi)力度加強(qiáng)或白酒行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期。