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1月21日，張裕（000869、200869）對外發布了投資者關系活動記錄表。據了解，1月18日，張裕公司董事副總經理兼董事會秘書曲為民在香港接待了四家券商分析師對葡萄酒產業發展前景、并購打算等問題進行了回復。

1、公司怎么看未來幾年中國葡萄行業發展前景？

答：過去幾年，受國內經濟增速下降，政府限制“三公”消費等多種因素影響，中國葡萄酒行業告別了過去多年持續快速增長，增長速度大幅下降，個別年份甚至出現環比下降，短期內再出現爆發式增長的可能性非常低。

另一方面，隨著人們收入水平提高和更加重視身體健康，越來越多的消費者會偏好葡萄酒，遠離高度酒，這種趨勢在年輕人群中已逐步形成，這意味著葡萄酒消費人群會不斷擴大，在部分沿海發達地區葡萄酒將越來越多地進入家庭消費。所以，我們長期看好葡萄酒在中國的發展前景，短期內預計年增長可達10%左右。為此，我們一直在做好生產能力、銷售網絡、產品配送、品牌塑造等各方面布局。

2、請說明一下公司在并購境外企業方面的想法和打算。

答：首先，公司希望通過并購境外企業，實現4方面的協同效應：

一是增加銷售收入，擴大市場份額；

二是豐富產品線，與本公司產品具有一定互補性；

三是其產品原料能與本公司所需原料實現進口替代，顯著提升本公司產品內在質量和性價比；

四是拓展國際市場銷售渠道。

其次，我們并購境外企業，將堅持以下基本原則：

一是目標企業經營情況良好，運作正常。

二是本公司須取得控股地位。

三是收購后保留現有經營團隊。

四是本公司為并購企業制定配套的管理制度和激勵機制，在并購企業中建立以董事會為核心的法人治理體系，確保其經營活動與本公司發展戰略相一致。

2013年，公司通過收購法國干邑地區的富郎多公司，試探性地走出了海外并購的第一步。

2015年，公司并購了法國蜜合花酒店和西班牙愛歐集團，目前已完成了全部并購工作，其產品已在2015年第四季度導入中國市場銷售，市場反應良好。

未來，公司將遵照前述境外企業并購4項基本原則，繼續尋找合適的并購對象，在國外優秀的葡萄酒產區，完善公司產業布局。

3、資本開支和分紅情況

答：公司已在2014年年報中披露了今年資本性開支預算，但最終投資額需要根據工程實施進度確定，根據市場需求來定。未來幾年估計公司亦將保持較大的資本性開支，但同時將按照公司章程規定，制定相應的分紅策略。

4、公司產品從2014年初以來降價沒，平均銷售價格和毛利率下降的主要原因是什么？

答：公司產品沒有降價，平均銷售價格和毛利率下降主要是產品結構中，毛利率相對較低的中低檔產品占比上升，毛利率較高的酒莊酒等高檔產品占比下降所致。

5、2015年公司銷售費用會主動壓縮還是會擴大投入？

答：公司會根據市場情況，適時調整營銷費用投入進度和金額，但在進行投入時會嚴格與資金回收相掛鉤，確保投入產出比例達到公司要求。