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此前一天，茅臺對外公布了2016年產(chǎn)量情況及2017年第一季度預(yù)計主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，茅臺2016年生產(chǎn)茅臺酒及系列酒基酒6萬噸。其中茅臺酒基酒約為3.9萬噸，系列酒基酒約為2.1萬噸。2017年一季度營收128.52億，同比增長25.38%；凈利潤56.68億，同比增長15.92%。

招商證券研究認為，雖然茅臺近期批價小幅回落，但終端需求仍在享受春節(jié)旺季紅利，經(jīng)銷商目前普遍缺貨，且?guī)齑娌桓撸鷥r回落預(yù)計在1050元左右見底，明年出廠漲價預(yù)期還會再起。

業(yè)績穩(wěn)定，未來產(chǎn)量或供不應(yīng)求

2017年一季度營收128.52億，同比增長25.38%；凈利潤56.68億，同比增長15.92%。營收增長速度優(yōu)勢明顯，相比較而言，其一季度利潤增速放緩。

對此，招商證券認為，茅臺從去年12月份起，在全國范圍啟動系列酒招商政策，同時增加終端營銷人員，所以銷售費用有大幅投入。另外，消費稅的增長也是一個重要因素。

不過，需要注意的是，經(jīng)歷了春節(jié)旺季之后，茅臺價格不可避免地出現(xiàn)了小幅回落跡象。數(shù)據(jù)顯示，茅臺節(jié)前價格大漲，從1030漲至1200，是近幾年春節(jié)漲幅最大的一次，節(jié)后一周小幅回落至1150。

與此同時，五糧液節(jié)前從710漲到740左右，節(jié)后略微回落到730，在庫存周轉(zhuǎn)層面，茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河等企業(yè)都變現(xiàn)不錯。

農(nóng)歷正月十五過后的一周看，春節(jié)白酒消費旺季告一段落，但高端酒價格仍較為平穩(wěn)，飛天茅臺、普五、國窖1573一批價分別在1170元、740元、640元左右，經(jīng)銷商庫存處于低位，終端動銷良好。

到了2017年，更多的觀點認為，在高端白酒的拖動驅(qū)使下，次高端白酒的機會窗口打開，以300-600元價格帶為主的白酒消費或?qū)⒂瓉硪粋€新的發(fā)展空間。

根據(jù)茅臺生產(chǎn)工藝，當(dāng)年可銷酒量以5年前的基酒為基數(shù)，考慮每年揮發(fā)3%和留存老酒，可銷酒為五年前基酒數(shù)的75%-85%之間。根據(jù)集團歷年新聞稿中披露的茅臺酒基酒數(shù)據(jù)，2012年茅臺基酒3.36萬噸，2013年同增14.44%，但2014年僅同增0.76%，2015年減產(chǎn)17%，意味著2019-2020年茅臺供給緊張。

需要注意的是，茅臺具有的產(chǎn)能極限將是供不應(yīng)求的最根本原因。2014年茅臺基酒產(chǎn)能較2013年增速明顯減緩，2015年較2014年有近20%下滑，對應(yīng)2019年可供銷量較2018年將明顯下滑，供需缺口明顯。

這也意味著茅臺在限量供應(yīng)的同時或?qū)⑼ㄟ^價格因素來對市場進行供需調(diào)節(jié)，而2019年也成為茅臺闖關(guān)2000元的關(guān)鍵性一年。

混改提速，習(xí)酒有望上市

近期，有關(guān)白酒板塊混改的消息不絕于耳，茅臺、五糧液、汾酒、老白干都傳出各自的混改消息。機構(gòu)認為，由于需求端持續(xù)超預(yù)期，白酒行業(yè)復(fù)蘇趨勢有望延續(xù)，其中高端白酒景氣度將維持高位。除“漲價”之外，“混改”也有望成為白酒行業(yè)關(guān)鍵詞。

此前，貴州茅臺全資子公司貴州茅臺酒廠（集團）物流有限責(zé)任公司擬對外募集資金不低于5.9億人民幣，擬征集新投資方3個（分別為上游投資方1個、下游投資方1個、專業(yè)投資方1個）。

對于募集的不低于5.9億資金，增資掛牌公告稱，將用于成品酒庫房建設(shè)、糧食庫房建設(shè)、全國物流節(jié)點體系建設(shè)和物流信息平臺建設(shè)。

按照茅臺“十三五”規(guī)劃，要在茅臺集團內(nèi)部培育2-3個上市公司。其中要求2017年習(xí)酒IPO（首次公開募股）獲得實質(zhì)性進展，2018年新增加一家上市公司（主板或新三板），2020年第三家子公司實現(xiàn)IPO，集團至少擁有三家上市公司。

按照規(guī)劃，習(xí)酒上市有望在2017年獲得重大推動，“力爭成為集團第二家上市公司”。2016年，習(xí)酒就公開表示，“習(xí)酒肯定是要上市，習(xí)酒各項業(yè)務(wù)與組織安排都是按照上市公司的要求來的”。

按照規(guī)劃，助推習(xí)酒盡快上市并促成茅臺集團的千億規(guī)劃也是2017年的重點。

新“茅臺試點”，行業(yè)回歸新交流模式

2月17日，來自四川五糧液、瀘州老窖、郎酒等企業(yè)代表齊聚茅臺集團，可以稱得上白酒行業(yè)歷經(jīng)“黃金十年”發(fā)展以來的又一里程碑事件。

此前，盡管有省級層面的“白酒金三角”規(guī)劃，但更多的合作和融合是來自于政府層面，具體企業(yè)內(nèi)部的合作交流（尤其是川黔企業(yè)之間）較少，但此次川酒組團到訪茅臺酒廠，可謂是意義深遠。

事實上，自2016年開始，茅臺集團就多次組織團隊到洋河、汾酒、古井貢和宋河等兄弟白酒企業(yè)進行內(nèi)部交流考察，可以說從茅臺帶頭并身體力行的這種交流活動加深了白酒企業(yè)內(nèi)部的合作友誼，尤其是當(dāng)下的酒業(yè)調(diào)整期內(nèi)，意義顯著。

就如同60年代，由周總理直接批復(fù)，白酒泰斗周恒剛牽頭的“茅臺試點”開創(chuàng)了對白酒香味成分剖析的探討。通過對醬香型白酒曲種、釀造工藝、微生物特性及香味成分深入研究、成功檢測和科學(xué)總結(jié)，探究各香型白酒微量成分含量之謎，為后來提高白酒釀造的整體水平，功不可沒。

現(xiàn)在看，由白酒“老大哥”茅臺發(fā)起的這場行業(yè)交流學(xué)習(xí)更像一場新時期的“茅臺試點”，只不過相比于之前的純技術(shù)交流的試點，當(dāng)下的“茅臺試點”則更具體系化和產(chǎn)業(yè)化。

從技術(shù)交流到營銷模式，從產(chǎn)業(yè)合作到區(qū)域協(xié)作，從川黔競爭到金三角的體系融合，而如果試點之后的眾多項目可以真正落地，那么，由此帶來的產(chǎn)業(yè)變革所帶來的發(fā)展動力絕對不亞于50多年前的那場行業(yè)皆知的“茅臺試點”。

從另外一個角度看，茅臺確實為整個白酒行業(yè)豎起了一個更高的格局，以往行業(yè)內(nèi)多數(shù)大企業(yè)不愿干、不能干也不敢干的事情，茅臺帶頭去嘗試并在行業(yè)內(nèi)收獲了無比的贊譽。

可以說，如果50多年前的“茅臺試點”開啟的是中國白酒技術(shù)的大踏步邁進，那么，當(dāng)下新“茅臺試點”打開的則是中國白酒產(chǎn)業(yè)聯(lián)合競爭模式的開端，預(yù)示著中國白酒將在世界舞臺上大施拳腳。