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對此，深交所要求百潤結合巴克斯酒業所處的行業狀況、經營情況，說明業績未達到承諾的主要原因。

市場環境生變

6月21日晚間，百潤股份回應稱，巴克斯酒業2016年度業績承諾未能完成的原因一是市場環境發生變化；二是公司的費用仍保持在較高水平。

百潤股份認為，2014年至2015年上半年，預調雞尾酒市場處于高增長期，銳澳品牌快速升溫，市場銷售火爆，經銷商基于高速增長的預調雞尾酒市場形勢訂貨踴躍；隨著宏觀經濟放緩，飲品銷售于2015年三季度開始普遍遇冷，隨之帶來預調雞尾酒市場增速放緩，終端銷售景氣度下降，經銷商非理性備貨逐步形成了渠道庫存的積壓。

另外，百潤表示在2016年度為積極實現渠道去庫存和終端銷售提升，持續投入了大量的渠道費用和廣告費用，同時公司的新產品在傳統渠道的開拓和投放，以及對電商渠道和餐飲渠道的開發都處于投入期。2016年度巴克斯酒業銷售費用為7.28億元，較之2015年度的9.07億元下降了1.79億元，因此2016年度銷售費用較之2015年度降幅較小，從而導致2016年度凈利潤降幅較大。

雖然在上述公告中，百潤股份沒有披露渠道費用和廣告費用具體的數據，但百潤在宣傳推廣方面一直出手頗為“闊綽”。不僅先后請來周迅、楊洋、郭采潔等當紅明星代言，近兩年RIO雞尾酒也基本承包了各大熱播影視劇和綜藝節目。百潤股份2016年年報顯示，2016年百潤的廣告投入費用達2.47億元，2015年則高達3.3億元。據《北京商報》報道，2016年百潤預調雞尾酒業務的營業成本為2.21億元，在百潤股份整體營業成本中占比87.9%，而2015年的營業成本達到5.19億元，在整體營業成本中占比達到93.29%。

在預調雞尾酒業務方面投入的高營業成本，卻沒有為百潤股份帶來預期的盈利。據百潤2016年年報數據，報告期內百潤股份營業收入為9.25億元，同比下滑60.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.47億元，同比暴跌129.39%。此外年報顯示，百潤股份的業績高度依賴于預調雞尾酒業務，在其兩大主營業務中，香精香料業務營業收入占比12.09%，預調雞尾酒業務營業收入占比87.86%。

應回歸理性

“中國預調酒市場經過幾年的起起落落，已經逐漸恢復到一個理性的發展階段。”6月22日，中國食品產業評論員朱丹蓬在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說。

朱丹蓬表示，百潤之前的廣告投入方式基本上還是屬于粗放式的，比如靠一些冠名和植入進行大手筆的、粗暴式的傳播。近兩年很多新生代對這種傳播手法已經感到厭惡或者不接受，對于百潤而言，如何通過一個有效的連接管道與新生代產生共鳴以及得到他們的認同，是百潤要解決的問題。

此前有觀點認為，非產業鏈整合的并購，其潛在風險遠遠高于產業鏈整合，而百潤股份對巴克斯酒業的收購便是如此。從《愛情公寓》里的百家得冰銳到《杉杉來了》、《何以笙簫默》、《奔跑吧，兄弟》里的RIO，這場營銷拉鋸戰充滿火藥味，在2014年RIO終于成功擠掉冰銳成為市場龍頭，嘗到甜頭的百潤繼續強勢投放。公開數據顯示，2014年巴克斯酒業銷售收入同比增長216%，凈利潤增長超過300%。但預調雞尾酒的市場火爆“曇花一現”之后迅速冷卻，致使百潤陷入現在“騎虎難下”的處境。

對此，朱丹蓬認為，百潤從一個原料商到下游的生產商以及銷售商，整體的產業關聯度還是比較高的，所以并不算是跨界，更多的是一個產業延伸的概念。百潤作為目前預調雞尾酒行業的龍頭，肯定會堅定不移地捍衛其地位，如果能回歸到理性的軌道上來，對于整個中國雞尾酒行業來說，還是有一定的希望。