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一，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

營(yíng)業(yè)收入609億，增速16%。凈利潤(rùn)305億，增速22%。這個(gè)數(shù)據(jù)沒(méi)什么好說(shuō)的，沒(méi)有高于預(yù)期或者低于預(yù)期一說(shuō)，全年一共就3.1萬(wàn)噸茅臺(tái)酒，怎么賣都是這些，前面少賣，后面就多賣，系列酒也是完成100億銷售目標(biāo)。全年的營(yíng)收目標(biāo)在2018年年報(bào)說(shuō)的清清楚楚：增速14%，也就是全年達(dá)到839億，也就是說(shuō)，留給4季度的，還有230億，這個(gè)目標(biāo)輕松可以完成了，去年4季度還賣了222億。

二，股東結(jié)構(gòu)

股東總?cè)藬?shù)8.9萬(wàn)，比6月底增加1000戶。第2大股東，北上資金減倉(cāng)552萬(wàn)股，占比8%，上證50ETF減持58萬(wàn)股，私募瑞豐匯邦三號(hào)增持4.5萬(wàn)股。

下面是重點(diǎn)。

看點(diǎn)一：系列酒的占比

從李保芳上任以來(lái)，重點(diǎn)目標(biāo)之一就是打造茅臺(tái)酒之外的雙引擎，也就是系列酒。他指出：“飛天茅臺(tái)有良好的基礎(chǔ)，對(duì)系列酒是個(gè)推動(dòng)，但系列酒做強(qiáng)做大不能老是靠著大樹(shù)。”

最近幾年系列酒從質(zhì)量和品牌建設(shè)下了很大功夫，系列酒自2015年以來(lái)，收入占比逐年向上，2018年達(dá)到了歷史性的10%，而2019年3季度，系列酒的占比又創(chuàng)了新高，突破了11%。系列酒處于競(jìng)爭(zhēng)最慘烈的中端價(jià)格帶，雖然路途很長(zhǎng)，但是效果逐漸體現(xiàn)。

隨著今年習(xí)水縣的技改工程動(dòng)工，未來(lái)系列酒和茅臺(tái)酒形成雙5.6萬(wàn)噸的產(chǎn)能。

看點(diǎn)二：直銷情況

前3季度來(lái)看，直銷的 比例沒(méi)有明顯變化，依然維持5%左右，經(jīng)銷商依然占據(jù)大部分配額。隨著銷售公司與商超的陸續(xù)合作，直銷的放大會(huì)有一個(gè)逐漸的過(guò)程。