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原奶價(jià)進(jìn)入上行周期，奶牛養(yǎng)殖企業(yè)將長(zhǎng)期受益，利潤(rùn)彈性顯現(xiàn)。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年原奶繼續(xù)供不應(yīng)求，奶價(jià)上漲動(dòng)力仍強(qiáng)，隨著下游消費(fèi)進(jìn)入中秋旺季，供需缺口將更為凸顯。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2019年下半年原奶價(jià)有望出現(xiàn)較2019年上半年更明顯的上漲。

據(jù)平安證券介紹，2015年開始，生鮮乳價(jià)格持續(xù)處于低位，使得全行業(yè)盈利水平出現(xiàn)惡化，大中型牧場(chǎng)擴(kuò)欄意愿減弱及小型牧場(chǎng)持續(xù)退出，推動(dòng)全國奶牛存欄持續(xù)下滑。

2018年，中央加大環(huán)保督查力度，諸多牧場(chǎng)因環(huán)保不達(dá)標(biāo)而關(guān)停，多數(shù)據(jù)來源均驗(yàn)證奶牛存欄進(jìn)一步下滑，生鮮乳產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)。

在國際市場(chǎng)上，原奶價(jià)格同樣未脫離“Z”字波動(dòng)的區(qū)間。IFCN數(shù)據(jù)顯示，受經(jīng)濟(jì)、氣候、結(jié)構(gòu)變動(dòng)等影響，2018年國際奶價(jià)波動(dòng)下跌，但2019年1月開始，原奶價(jià)格逐漸回升，迄今累計(jì)漲超8%。

在國內(nèi)，2019年3月中旬國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價(jià)為3.58元/千克，同比上漲3.17%，漲幅環(huán)比降低0.6%。另有數(shù)據(jù)顯示，5月8日原奶價(jià)格報(bào)3.53元/千克，同比上漲2.9%。

原奶繼續(xù)供不應(yīng)求，奶價(jià)上漲動(dòng)力仍強(qiáng)。平安證券認(rèn)為，隨著下游消費(fèi)進(jìn)入旺季，供需缺口更為凸顯，2019年下半年原奶價(jià)有望出現(xiàn)較2019年上半年更明顯的上漲。

平安證券還認(rèn)為，原奶未來2～3年均將處于供不應(yīng)求階段，下游旺季產(chǎn)品供給相對(duì)不足或使得液奶企業(yè)費(fèi)用投放意愿減弱，尤其龍頭盈利能力有望改善。

根據(jù)中荷奶業(yè)中心的數(shù)據(jù)，用于生產(chǎn)液態(tài)奶和酸奶的原料奶比例高達(dá)60%以上，用于生產(chǎn)全脂奶粉的原料奶比例超20%，液態(tài)奶及奶粉是國內(nèi)原料奶主要的消化渠道。

從下游需求來看，液奶行業(yè)對(duì)原料奶需求延續(xù)高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，奶粉行業(yè)對(duì)原料奶需求保持低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，奶酪、黃油等行業(yè)亦能延續(xù)較好增長(zhǎng)，估計(jì)短期下游需求擴(kuò)容或?qū)⒗瓌?dòng)國內(nèi)原料奶需求實(shí)現(xiàn)復(fù)合增長(zhǎng)。