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　　希望通過整合三鹿資產實現在全國范圍的迅速擴張，同時面臨跨區域營銷經驗缺乏、資產管理風險加大等問題

　　三元股份在競買三鹿集團部分資產之后，將不放棄原先三鹿集團在全國鋪建的銷售網絡，以期實現在全國范圍的迅速擴張。

　　2月20日晚間，北京三元食品股份有限公司（上海交易所代碼：600429，下稱三元股份）公布臨時股東大會會議資料，披露其將會實施的戰略擴張計劃，以及競買資產對企業可能產生的影響及風險。

　　三元股份表示，公司原先以液態奶特別是低溫奶為主、奶粉僅為調劑的產業結構將會被調整，未來將會利用三鹿集團在產能、技術和經驗迅速擴大奶粉業務規模，從而實現公司在全國范圍內的業務擴張。

　　此外，三元股份決定，將不會放棄原先三鹿集團在全國鋪建的銷售網絡。《非公開發行股票募集資金使用可行性研究報告》稱，自2005年以來，雖然公司營業收入保持持續增長，但市場占有率卻在不斷降低。目前公司的銷售范圍主要在北京及周邊地區，對單一市場的依賴性過大。因此，三元股份期望能通過整合利用三鹿集團的經營性資產、銷售渠道及經營管理團隊，“進一步深耕北京市場，并迅速占領河北、山東以及三鹿集團其他優勢市場區域”。

　　三元股份也表示，除乳業市場整體低迷之外，公司自身的產品結構調整與區域擴張，對于產能和產品種類增加后的全國市場銷售，必定會存在市場風險。

　　對三元股份整合利用三鹿集團原有銷售網絡的前景，業內人士及分析師態度謹慎。

　　招商證券分析師朱衛華認為，三元股份缺乏跨區域的實際營銷經驗，在與其他奶業巨頭競爭中優勢并不明顯。廣東省奶協副會長王丁棉則告訴《財經》記者，三元股份目前采用“以貨抵債”的方式，利用三鹿集團的經銷商實現產品分銷。這種合作關系中，三鹿集團的原有經銷商，在一定程度上是“被迫”成為三元股份新產品的“市場風險承擔者”，一旦完成債務清償，是否仍愿意繼續與三元股份合作，目前尚存很大變數。

　　三元股份在公告中亦提及，資產規模擴大以及產能擴大所帶來的管理風險以及產品質量控制風險，同樣不可回避。

　　根據非公開發行預案，三元股份計劃通過向大股東和實際控制人定向增發2億-2.5億股，募集資金8億-10億元，以不超過總評估價值的110%的競買價格參與競拍三鹿集團資產。若增發順利實現，三元股份總股本將由目前的6.35億股擴大至8.35億-8.85億股。

　　針對總資產和凈資產規模將大幅增加的情況，三元股份董事會認為，公司資產負債率將明顯下降，但如果公司盈利不能相應增長，恐怕凈資產收益率在短期內也將有明顯下降。

　　根據公告，三鹿集團整體組包的破產財產將于3月4日在河北省石家莊市中級人民法院審判庭公開拍賣，三元股份的臨時股東大會則選擇在3月2日舉行，屆時將對競買三鹿集團資產的議案進行表決。三元股份表示，如果股東大會認可此次競購，還需商務部批準，并得到中國證監會核準。

　　三元股份在宣布參與競買三鹿集團部分破產資產后復牌至今，累計漲幅超過30%。