在白酒行業走過震蕩調整的第三年，有信心不足的業外資本開始醞釀逃離這一產業。
2014年12月30日，總市值接近50億元，橫跨七大產業的湖北凱樂科技（600260）發布《對外投資公告》稱，公司擬共出資2856萬元，參股兩家從事信息安全、移動醫療的高科技企業。聚焦信息化主業，“促進了公司產業轉型升級，有利于公司運用資本市場并購工具”。
同時，凱樂科技出人意料地首次提及，將逐步從上市公司中剝離出與光電纜通信產業不相關的白酒等業務，實現從現有基礎骨干網絡產品供應商，轉型升級為移動智能終端的軟硬結合的綜合解決方案服務商。
凱樂科技擬剝離的白酒業務，是公司在2008年入主的湖北知名白酒企業黃山頭。自重組以來，黃山頭一直被凱樂作為重點產業打造，甚至一度出現一幕驚人的資本現象：黃山頭業績的好壞，是凱樂股票漲跌的風向標。
重組后的黃山頭業績向好，復合增長率高達150%。
不過，隨著行業進入調整期，黃山頭在市場上的表現開始急轉直下，2014年更是進一步的惡化。而考慮要在全面信息化戰略轉型的凱樂科技，遂逐漸有了剝離白酒業務的想法。
值得注意的是，當前，凱樂科技這一剝離計劃，還沒有任何實質性的推進程序。不過，也足以令白酒行業警惕。
從宏觀角度來講，黃山頭酒業目前面臨的遭剝離處境，是否會是業外資本又一輪撤離白酒產業的征兆？
從“看好”到“剝離”
位于湖北公安縣藕池鎮的湖北黃山頭酒業，因有過已故白酒泰斗周恒剛的厚愛和拍攝新中國第一支白酒電視廣告片的歷史，曾一度揚名在外，也曾隨市場蕭條沉寂十年。
2008年2月，同屬于公安縣的上市公司凱樂科技入主后，黃山頭品牌重現大眾視線。
凱樂科技曾是一家創業之初只有2萬元資金、6個人、1臺機器和3間茅草屋的鎮辦小廠，最后在通信硅管和光纜制造這一領域大取得突破，在2007年就以綜合排名第五的成績，成為全國移動有實力的主流供應商，并發展成為中國第1000家上市公司。
凱樂科技為什么要跨界黃山頭酒業？湖北凱樂科技、黃山頭酒業董事長朱弟雄曾對《華夏酒報》記者表示，當初選擇這個產業是“反復斟酌的”。
在凱樂科技召開的“為什么要接手黃山頭”的高管論證會上，朱弟雄也是用4個“看好”黃山頭的理由，說服了高管層：并不是所有白酒都有近百年歷史；并不是所有白酒都有大師（周恒剛）的背景；并不是所有白酒都分布在名酒帶上；并不是所有白酒都能打上荊楚文化的烙印。
凱樂科技入住后，給黃山頭帶來了很多變化。
借助于凱樂科技的資源和網絡，黃山頭展開了一系列創新營銷方式，比如嫁接凱樂地產資源整合營銷；運用內部分銷機制，進行全員營銷；邀請經銷商和潛在客戶到酒廠參觀，發掘客戶潛在需求；通過文化營銷；與經銷商共同出資組建營銷團隊形成廠商協同等。
與此同時，凱樂科技還將分布在全國的18家辦事處成建制劃入黃山頭的營銷團隊，成為黃山頭借勢快速發展的另一個支點。
這些創新的營銷方式，給黃山頭酒業帶來了高速的成長。
2007年，在凱樂科技介入之前，黃山頭酒業當年的銷售收入僅為400萬元。2008年2月，凱樂科技重組黃山頭后，2009年銷售收入達到3800萬元，2010年9900萬元，2011年為3億元，2012年黃山頭實現銷售收入近6億元。如此高的復合增長率，讓凱樂科技對黃山頭的未來充滿了想象。
然而，隨著白酒行業調整期到來，黃山頭酒業業績開始急轉直下。
2013年，凱樂科技白酒的營收為4.3億元，營業利潤2.2億元，同比大幅下滑。2014上半年，黃山頭營收同比下滑59.1%，至1.66億元，營業利潤下滑48.82%，至1.25億元。
白酒業務遭遇市場嚴重打擊的凱樂科技，甚至在2014年3月份將收購的基酒企業瀘州名豪酒業的股權，以8014萬元的價格轉賣了出去。同時，公司開始不斷調整白酒產品結構，收縮全國其他市場，重點聚焦兩湖地區。
也許是調整時長讓黃山頭對白酒信心不足，也許是公司主營業務的轉型需要，走到2014年底，黃山頭酒業最終選擇剝離白酒業務。
業外資本不適癥
近十年來，特別是白酒黃金十年發展期，白酒行業高速發展中展現的高收益、使得業外資本逐漸認識到，白酒的高額利潤空間和抗通脹特性，競相涌入白酒行業，維維股份、海南航空、聯想集團、江中集團、星河灣地產集團、中國平安、娃哈哈等紛紛“圈地買醉”。
在白酒行業發展中，資本的入注與經營，對推動白酒企業做出了重要的貢獻，通過資本的幫助，酒企得以改善治理結構，在一定程度上推動了酒業的品牌擴張，酒廠的基礎建設和生產也有資金支持。同時，資本公司隨之帶來的先進管理手段和技術，也推動了酒企在財務、制度、人員等各方面的較快發展。
但是，就如同硬幣擁有正反，資本也具有兩面性，首先它不是萬能的，很多深層次的問題并非有了資本就能解決。其次，在行業形勢急轉直下的時候，資本是最先逃離的群落，一旦資本抽走，將對企業產生較大影響。
總體觀察來看，業外資本盡管來勢洶洶，但在白酒行業內鮮有成功者。即便是一些在業外領域已經做得相當成功的企業，在進入白酒行業后都會“水土不服”。比如說，近幾年來，聯想集團在白酒行業內并沒有掀起有影響力的作為，控股的白酒企業也增長乏力，貴州醇近年來在白酒業務上的慘淡經營，也使得維維股份的“大食品戰略”屢屢受挫。
這是為何呢？我們發現，很多業外資本在未進入這個行業的時候，都是對白酒抱有粗淺的認識——利潤高、輕易可賺錢。但當他們真正進入之后，就會發現，這個行業展現的特殊性，讓他們一籌莫展。
這種業外資本在白酒行業上出現的不適癥，即便國外企業也慨莫能外。被國際大集團帝亞吉歐收購的水井坊就是如此，近年來，水井坊成績一再潰敗，甚至面臨退市的風險。
然而，這并不能一味地“歸罪”于行業深度調整的大背景。
事實上，水井坊管理層間對白酒理念理解存在分歧，以洋酒模式推動傳統白酒市場運作，都使得水井坊運轉不是那么順暢。究其原因，業外資本甚至包括國際洋酒企業不懂中國白酒的法則。
此外，作為一個歷史悠久的傳統產業，白酒有著長期遵循的生長規則，直至發展到當下，這種生長規則仍然體現在：總體來說運作仍顯粗放，野蠻式生長和關系營銷，充斥其中。中國的人情社會和面子經濟特點，也助長了白酒的這種特殊性，一時之間還難以改變。短時間內，業外資本的現代化競爭環境與之還難以適應，與其貿然融合更是適得其反。
我們暫時無法判斷，在行業繼續深度調整的2015年，以凱樂科技剝離白酒業務的事件，是否會引起行業新一輪的資本逃離。但是，我們應該正確看待業外資本，業外資本也需重新審視白酒行業。
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編輯：王玉秋
