“截至2015年2月11日，沱牌舍得集團(tuán)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股事宜首次掛牌公告期滿，尚未征集到意向受讓方。”2月12日，第四度推動(dòng)改制的沱牌舍得（600702）發(fā)布公告宣布，其混改初戰(zhàn)并未告捷。
根據(jù)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)規(guī)定，沱牌舍得集團(tuán)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股事宜將不變更掛牌條件，按照10個(gè)工作日為一個(gè)周期延長(zhǎng)公告，繼續(xù)征集意向受讓方，公告截至日期為2015年3月2日。
盡管早前與沱牌舍得傳出入主“緋聞”的復(fù)星集團(tuán)并未在此次出手，但《華夏酒報(bào)》記者注意到，在發(fā)布未能征集到意向受讓方公告后的第二天，遂寧市政府在作政府報(bào)告時(shí)稱，2015年的重點(diǎn)工作將大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，打造產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。推動(dòng)食品飲料、石化等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，支持沱牌舍得等企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略重組。
改制不會(huì)結(jié)束，沱牌舍得還將靜候來者。
門檻較高？
根據(jù)今年1月9日獲批的重組方案，此次射洪縣人民政府?dāng)M向投資者公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持沱牌舍得集團(tuán)38.78%股權(quán)，同時(shí)由受讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓的投資者對(duì)沱牌舍得集團(tuán)增資11844萬股。完成戰(zhàn)略重組后，投資者將持有沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán)，射洪縣人民政府持有沱牌舍得集團(tuán)30%股權(quán)，沱牌舍得面臨實(shí)際控制人易主。
1月15日，沱牌舍得集團(tuán)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股事宜正式在西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌。根據(jù)《華夏酒報(bào)》記者的查詢，射洪縣政府此次對(duì)沱牌舍得集團(tuán)標(biāo)的物的掛牌價(jià)格是12.19億元，成功摘牌者將獲得沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán)，間接以20.895%的股權(quán)，控股沱牌舍得。
不過，接下來披露的這些意向投資方的受讓條件，則讓很多業(yè)內(nèi)批評(píng)“門檻較高”：在報(bào)名時(shí)須接受沱牌舍得集團(tuán)的職工安置方案，根據(jù)記者查詢，沱牌舍得集團(tuán)現(xiàn)共有4902名職工；認(rèn)同沱牌舍得集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并承諾繼續(xù)使用和發(fā)展沱牌舍得集團(tuán)旗下的所有沱牌和舍得品牌；成功交易后，沱牌舍得集團(tuán)及其現(xiàn)有下屬子公司的注冊(cè)地和稅收解繳地，必須永久保留在射洪縣。
除了接受安置員工、稅收品牌保留當(dāng)?shù)赝?，意向受讓方及其控股股東、實(shí)際控制人及意向受讓方控制的其他企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)不得與沱牌舍得集團(tuán)控股的上市公司四川沱牌的主營(yíng)業(yè)務(wù)（白酒生產(chǎn)）存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
此外，意向投資方或其實(shí)際控制人要保證：具備能促進(jìn)上市公司持續(xù)發(fā)展和改善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的能力，能對(duì)沱牌舍得做大做強(qiáng)以白酒為核心的主營(yíng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；沱牌舍得集團(tuán)對(duì)外項(xiàng)目投資盡可能優(yōu)先投于射洪縣境內(nèi)；十年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓沱牌舍得股份的控股權(quán)。
意向投資方須加強(qiáng)舍得品牌傳承保護(hù)，確保舍得品牌不流出遂寧；須承諾做大沱牌舍得酒業(yè)，2018沱牌舍得集團(tuán)銷售收入力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)50億元，稅收10億元人民幣。2020年，沱牌舍得集團(tuán)銷售收入力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)100億元，稅收20億元。
同時(shí)，意向投資方在受讓38.78%股權(quán)（33099萬元）時(shí)，必須以其購買上述股權(quán)相同的價(jià)格，認(rèn)繳沱牌舍得集團(tuán)新增11844萬元注冊(cè)資本金對(duì)應(yīng)的股東出
文章來源華夏酒報(bào)資，即增資11844萬元注冊(cè)資本，需要投資者繳付的增資擴(kuò)股金額底價(jià)為11844萬元注冊(cè)資本×7.5元/注冊(cè)資本1元=88830萬元，其中11844萬元作為認(rèn)繳注冊(cè)資本，最終實(shí)際增資額超出11844萬元的部分，計(jì)入沱牌舍得集團(tuán)資本公積金，須在協(xié)議生效日起內(nèi)的10個(gè)工作日一次性支付。
股改條件如此之高，被業(yè)界普遍認(rèn)為，這是本次掛牌期滿未能征集到意向受讓方的重要原因，“設(shè)置的標(biāo)的、對(duì)并購企業(yè)的要求不夠市場(chǎng)化，這個(gè)時(shí)候轉(zhuǎn)讓整體估值不能太高”。
走向何方？
除了股改條件高之外，《華夏酒報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，射洪縣政府本次選擇投資者的標(biāo)準(zhǔn)也被認(rèn)為“非常高”，或許很有針對(duì)性，畢竟符合下述條件的企業(yè)并不多。
《華夏酒報(bào)》記者查詢到要求的受讓方資格條件有：意向投資方或其實(shí)際控制人須在中國合法有效存續(xù)三年以上，并且最近兩年連續(xù)盈利；最近一年末（2013年）經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)不低于人民幣100億元且凈資產(chǎn)不低于人民幣20億元，2011-2013年連續(xù)盈利且每年盈利不低于2億元；需提供經(jīng)審計(jì)的2011-2013年標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告；向產(chǎn)權(quán)交易所繳納4億元人民幣的交易保證金，并提供報(bào)名前10個(gè)工作日內(nèi)出具的不低于10億元人民幣的銀行存款證明。
這些被認(rèn)為是在“抱大腿”。不過，在中信建投證券看來，這反而證明了企業(yè)“力圖發(fā)展迫不及待的信心”。
中信建投稱，“公司的管理層將全面掌控此次改制，并可能會(huì)參股，將會(huì)有效激勵(lì)管理層的積極性。政府雖然讓出了大股東地位，但提的要求非常高，對(duì)利稅的要求也是有利于地方政府的安排”、“按照承諾測(cè)算，2018年，上市公司沱牌舍得收入將達(dá)到30億左右，預(yù)計(jì)2020年收入超過60億，酒業(yè)成長(zhǎng)空間巨大。”
食品飲料行業(yè)研究員黃付生和張萍2015年1月16日聯(lián)合發(fā)布的公告給出此此次轉(zhuǎn)讓協(xié)議維持“增持”評(píng)級(jí)（未來6個(gè)月內(nèi)相對(duì)超出市場(chǎng)表現(xiàn)5～15%），認(rèn)為公司層面改善更重要，未來前景值得關(guān)注。
“出讓控股權(quán)僅是沱牌改制的第一步，接下來市場(chǎng)需要關(guān)注新股東對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)、激勵(lì)體制以及改善銷售等方面的動(dòng)作。此外，有了強(qiáng)大資本實(shí)力的股東支持，公司有望通過收購兼并快速做大?！秉S付生認(rèn)為，雖然沱牌酒業(yè)在白酒調(diào)整中深陷泥沼，但公司品牌基礎(chǔ)還在，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營(yíng)銷渠道的調(diào)整并不困難。
在下一個(gè)掛牌公告期滿時(shí)，沱牌舍得的股權(quán)受讓方是否會(huì)出現(xiàn)？是中糧集團(tuán)還是呼聲極高的復(fù)星集團(tuán)？沱牌舍得將會(huì)走向何方？我們靜等時(shí)間給出答案。
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編輯：王玉秋
