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     再有幾天就該過年了,節日期間旺盛的消費需求,能否給食品飲料業上市公司獻上己丑牛年的“第一桶金”。節后將陸續公布的2008年報,又會給這個行業帶來怎樣的“開門”行情？

　　“和訊曝年報”今天推出“分析師談年報”系列訪談,第一場我們邀請到的是浙商證券分析師張寧,他重點為大家解析的是食品飲料行業年報及相關投資機會。以下是訪談內容實錄:

 　　和訊網:最近一段時間,政府在采取一些措施來刺激經濟,像鋼鐵、汽車、基建、水泥、民航等行業,都各自得到了一些政策幫扶,而消費領域似乎還沒有明顯提振措施出來。這是不是說,食品飲料行業只能靠自身解困來渡過本輪經濟危機？

　　張寧:2009年經濟環境預計不太景氣。隨著價格指數走低,整個食品類公司收入和業績增幅也要放緩。目前相比滬深300公司整體盈利水平還是很好,業績還是有一定增幅,滬深300公司利潤有一定的下降。國家4萬億拉動主要是一些基建、水泥、鋼鐵等周期性的行業,消化過剩產能,還有促進投資拉動整體經濟,抑制它下滑。食品行業,目前國家也有一定政策,比如增加收入,但是沒有特別直接的措施。從這個角度來說,食品飲料行業整個2009年不是投資的熱點。

　　我們還是關注一下食品行業整個估值溢價水平,食品飲料行業估值溢價水平還是很高的,食品行業和滬深300公司估值比在2左右,近三年平均估值溢價水平在1.5－2.5倍。09年食品行業業績有一定增長,整體會估值比會下降,但也處于1.5-2.5合理空間。09年整個食品行業的投資機會不大。

　　和訊網:剛才你提到整個食品飲料行業的估值水平。那我們知道這個行業被劃分為白酒、啤酒、葡萄酒、乳制品、肉類加工、糖等子行業,這些子行業的估值情況和投資機會怎樣？

　　張寧:按照滬深A股里面食品飲料公司,重點還是白酒、葡萄酒、黃酒、啤酒、肉類加工、乳制品、糖類,像其他行業上市公司比較少,受關注度不夠。我們的判斷,高端酒受到影響較大,像白酒企業、葡萄酒企業受到下滑的影響。生活的必需品,像啤酒、黃酒、屠宰加工行業應該是受影響比較小的業績變化。我們通過2008年12月底公布的統計局對肉類加工行業數據顯示,實際上肉類加工利潤下降是比較快的,可能也受到前期成本較高的影響。

 　投資機會,白酒類和葡萄酒,還有啤酒這樣的行業估值比較高,估值較合理的是黃酒行業。所以我們還是比較看好的。因為這些子行業,比如像啤酒和肉類加工這兩個子行業受影響比較小,實際上在2008年4季度它的市場走勢已經很不錯了,已經把估值水平提高了,我們主要投資機會還是看黃酒,我們還是關注一些黃酒行業的龍頭公司。