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　　2008年年末，政府確定了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，兩者對(duì)A股市場(chǎng)形成有力支撐，提振了市場(chǎng)信心。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》基金投研高管調(diào)查顯示，多數(shù)人認(rèn)為2009年貨幣政策仍將維持寬松，利率和存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)空間；同時(shí)，隨著各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激方案陸續(xù)落實(shí)，積極的財(cái)政政策已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)出效果，但經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)回升，則可能要到今年下半年才能看清楚。

　　“雙率”仍有下調(diào)空間

　　調(diào)查顯示，超過(guò)80%的受訪人士認(rèn)為利率和存款準(zhǔn)備金率在年內(nèi)仍有下調(diào)可能，爭(zhēng)議在于“雙率”下調(diào)的幅度和時(shí)間。

　　南方基金固定收益部總監(jiān)李海鵬表示：“我們做的測(cè)算是從2月份中國(guó)進(jìn)入通縮，到6月份，CPI會(huì)達(dá)到負(fù)的0.2%。今年上半年可能會(huì)進(jìn)行集中降息，但是定存利率不會(huì)降到1%以下，換句話(huà)說(shuō)，中國(guó)不會(huì)進(jìn)入零利率時(shí)代。”但他同時(shí)指出，如果經(jīng)濟(jì)起來(lái)，央行會(huì)擇時(shí)把利率提高。

　　信達(dá)澳銀投資總監(jiān)王戰(zhàn)強(qiáng)持同樣觀點(diǎn)。他認(rèn)為，上半年CPI可能繼續(xù)下行，實(shí)質(zhì)利率升高，因此仍有可能降息27~54個(gè)基點(diǎn)，降息的空間有限。

　　但下半年CPI回升的可能性大，繼續(xù)降息基本不可能。目前的準(zhǔn)備金率仍處于較高的水平，可能會(huì)下降2個(gè)百分點(diǎn)。鵬華基金研究總監(jiān)冀洪濤則認(rèn)為，目前的貨幣政策已經(jīng)相當(dāng)寬松，繼續(xù)降息必然需要更大的理由。相較而言，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)可能性更大，仍有1~2個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整空間。

　　2008年11月以來(lái)銀行體系信貸投放速度遠(yuǎn)超預(yù)期，11月和12月的信貸增長(zhǎng)量出乎意料。部分人士認(rèn)為由于目前貸款增長(zhǎng)迅猛，短期降息的可能性不大。

　　經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升依賴(lài)財(cái)政政策

　　在本次調(diào)查中，有54%的受訪人認(rèn)為，積極的財(cái)政政策從現(xiàn)在開(kāi)始已經(jīng)發(fā)揮出實(shí)際效果，而另有38%的受訪人則認(rèn)為要到今年下半年才能看到刺激方案的實(shí)際作用。

　　王戰(zhàn)強(qiáng)認(rèn)為，積極的財(cái)政政策已經(jīng)發(fā)揮了效果，激發(fā)了一定的需求。而冀洪濤則表示，目前大家看到的實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的反彈，應(yīng)該說(shuō)是基本面和政策面合力的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行自身規(guī)律決定了實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在反彈的需求，政策只是促成了這種反彈。

　　李海鵬表示，4萬(wàn)億元投資方案對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效果和持續(xù)性有一定的局限。由于財(cái)政的刺激政策，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能在今年下半年會(huì)開(kāi)始復(fù)蘇，但是進(jìn)入明年，隨著財(cái)政刺激政策的逐漸減弱、投資效益的下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)再次觸底。換句話(huà)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)想要真正走出低谷、長(zhǎng)期健康發(fā)展，必須要靠需求來(lái)刺激。招商基金研究部陳玉輝也對(duì)財(cái)政政策的持續(xù)性表示了擔(dān)憂(yōu)，他認(rèn)為，財(cái)政政策的效果可能會(huì)在年末趨于衰減，并在2010年面臨增量困境。