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　　連續兩年海南椰島（600238.SH）第四季度業績皆發生巨變。雖然情形相似，但是方向相反。

　　由于銷售收入大幅度增長以及應收款回籠情況良好，海南椰島2007年第四季度業績較前三季度的業績大幅度提升，與此同時，公司繼續推進著前期遇阻的定向增發計劃。但是2008年，由于貿易業務計提大額壞賬準備以及經營性虧損，又使公司墜入虧損的境地。

　　不過，多位會計師業內人士均向記者表示，海南椰島的壞賬計提非常不穩定。記者也了解到，2004年及2005年的壞賬計提比例偏低，2007年的計提比例又偏高。2008年前三季度，公司盈利達到2182萬元，而年終業績快報顯示，全年業績預虧1.6億元，初步估算，第四季度公司虧損約1.8億元。

　　這也就意味著，公司2008年有補提以前年度壞賬的嫌疑，北京某會計師認為，公司在壞賬準備的計提方面管理比較混亂，同時也會影響公司的業績準確性。

　　業績突變

　　2009年1月21日，海南椰島發布2008年的業績預虧公告。

　　對于虧損，公司解釋主要是三方面原因，一是貿易業務計提大額壞賬準備，二是因大宗農產品（000061）價格大幅度下跌，公司食用油業務及淀粉業務產生經營性虧損，三是2008年營業費用和財務費用較去年同期有較大幅度增長。

　　有意思的是，公司2007年因 “鹿龜酒”的銷售狀況良好，而決定發行股票數量擬不超過8000萬股，在保薦人紅塔證券、光大證券內部審核未通過而一度擱淺后，海南椰島方面在2008年明確表示，公司未放棄定向增發，相關事宜仍在按計劃進行中。

　　與此同時，公司2007度的利潤總額較2006年增長3050萬元，增幅達到78％。2007年前三季度的凈利潤為2727萬元，全年凈利潤為5671萬元，也就是說，公司第四季度凈利潤2944萬元，超過前三季度的總業績。

　　東海證券分析師劉革表示，從季度波動來看，四季度是比較明顯的旺季，在酒類銷售和貿易收入的旺季也集中在四季度，因此四季度的利潤額大幅上升符合行業規律。

　　但到了2008年的第四季度，公司業績卻出現了反方向的大幅變動，對于虧損公司所給的三條原因也頗讓人疑惑。

　　來自海南椰島2008年三季報顯示，前三季度公司財務費用為2441萬元，較上年同期的1947萬元僅增加494萬元，某券商研究員也表示，按照以往的借款數據，第四季度公司利息支出不會出現大幅度上升，故財務費用增加數額也不會太大。

　　而營業成本的增長則與營業收入有關，公司前三季度的營業收入為7.4億元，較上年同期增長33％，前三季度的營業成本為5.1億元，較上年同期增長41％，也就是說，營業成本增長帶來營業利潤，理所當然，在收入與成本成比例的增長前提下，公司營業成本的上升并非公司第四季度巨虧的主因。

　　而大宗農產品的價格下跌，按照公司解釋，主要涉及食用油和淀粉，來自中國淀粉網和中國食用油網的交易價格顯示，初略核算，如果下半年公司相關農產品價格下跌二成左右，截至到2008年三季度，公司的存貨為3.81億元，那么公司可以自主計提近7600萬元（3.81?0％）的減值準備，也顯然與四季度的虧損額1.8億元相距甚遠。

　　鑒于此，可以初步確認，公司第四季度的業績變臉主因是貿易業務計提大額壞賬準備。

　　混亂的壞賬計提

　　海南椰島的貿易業務始于2002年，某海南椰島的高層表示，在從事貿易業務后，海南椰島與銀行的信用關系得到了空前的提高，雖然貿易業務沒有賺到錢，但是贏得了銀行的信用。

　　中信證券（600030）研究員毛長青表示， 2007年公司貿易業務利潤出現增長，但在2006年貿易業務僅僅盈利356萬元，2006年以前則更少，這表示，從事近6年的貿易給公司帶來的利潤有限。

　　在2008年，貿易相關業務似乎將公司業績拖到谷底。

　　但是記者發現，公司對于大額的壞賬計提一直顯得比較混亂。

　　2007年，海南椰島應收賬款和壞賬準備明細表顯示， 1年以內、1-2年、2-3年、3年以上賬齡的應收賬款計提比例分別為13％、63％、73％和100％，而2006年對應的計提比例分別為3％、13％、30％和50％。因此即使2007年海南椰島應收賬款余額比2006年減少3687萬元，但計提壞賬準備8985萬元，比2006年增加4129萬元，其中1-2年賬齡的增加額最大，達到3103萬元。

　　專業人士表示，上述數據顯示，公司目前的壞賬準備的會計估計不合理。而且從歷年來壞賬準備計提的情況來看，公司的壞賬準備計提非常不穩定。

　　而2008年的中報顯示，本期內，公司1年以內、1-2年、2-3年、3年以上賬齡的應收賬款計提比例分別為3％、10％、30％和50％，如此的調整似乎又回到公司2006年的計提比例。

　　對于上述壞賬計提的調整，海南椰島董秘張軍在接收本報記者采訪時，并未做出任何解釋。

　　中報的資產減值準備明細還顯示，在2008年1-6月期間，公司計提壞賬準備1429萬元，而半年期末，加上以往年度的計提額，公司壞賬準備總額已達到1.3億元。2008年1-6月公司未計提存貨跌價準備，但累計的存貨跌價準備已有109萬元。

　　雖然現在無法看到公司2008年的壞賬準備明細，但在年報公布之前，可以初步判斷，公司累計的壞賬總額與存貨的跌價準備均會有大幅度的上升。

　　不過，凡事都有兩面性，按照新會計準則的規定，“存貨跌價準備”、“固定資產跌價準備”、“在建工程跌價準備”、“無形資產跌價準備”這4項跌價準備,從2007年開始計提后不能沖回,只能在處置相關資產后,再進行會計處理，如若2009年與公司相關的大宗農產品價格上升，或者應收賬款如數到賬，那么海南椰島利潤勢必會出現大幅增長。