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　　滬深股市走到2300點后出現了一些震蕩與較明顯的滯漲的現象。這種現象可以從兩個方面分析。

　　首先是資金的流動。上周我們說過一個觀點，在機構時代，大盤重要的頂部和底部都是和主力資金呈反向關系。當主力全線看多，其資金已用了七七八八時，便是大盤風險來臨之時；反之，當主力都看空，其倉位達到歷史低點時，便是大盤重要的底部。

　　這波行情從1664點開始，市場主流機構經歷了幾個階段。直到去年12月初，由于宏觀經濟政策暖風頻吹，市場也明顯表現為拒絕下跌，部分主力機構逐漸按捺不住，開始轉變看法，并嘗試建倉做多，由此產生了12月3日、4日連續2天的放量跳空上漲。這是主流機構對市場產生的第一次思想波折。

　　但主流機構的行為轉變并沒有激起市場的高度興奮，更多的非主流資金把它們的入市視為退出良機，由此產生了大盤第一次回調：2100點回調。這一回調給剛剛產生一點做多欲望的主流機構澆了一盆冷水，使其重新回歸到看空老路上，剛剛增加的倉位又重新下降：在一段時間里，“3天操作法”成為一些券商與基金的常用操作法，即買入3天不漲就割肉。這是主流機構對市場產生的第二次思想波折。

　　第三個波折產生在今年1月中旬，更準確地說是1月14日之后，由于宏觀經濟政策對經濟支撐的力度進一步加大，而市場的實際走勢再次證明市場已進入強勢周期與強勢狀態，大部分主流機構開始正式轉變后市看法，做多力度逐漸加大。

　　由于一次成功的操作，令部分非主流機構產生了一種思維慣性，把主流機構入市當作了又一次出貨良機，市場出現了主流機構越買，市場拋盤越大的多空分歧局面。2300點的滯漲就是在這種情況下出現的。

　　其次是技術阻力。從技術層面講，1664點后的行情有幾個技術阻力位，其中第一個就在2100點上下。因為：從去年7月10日的2953點下跌到1664點，下跌點數是1289點，其三分之一的反彈位是2093點；而從去年9月25日的2333點，下跌到1663點，下跌點數是669點，其三分之二的阻力位是2110點。2個技術阻力位的平均數是2101點。

　　第二個技術阻力位則在2300點：

　　1、2100點的回調在形態上表現為高位窄幅整理，這種類型的回調其實質是構造一個價值中樞，因此我們可以把2100點和回調中的最低點1814點取一個平均數，作為本次反彈以來的第一個價值中樞，其具體點位是(2100+1814)÷2=1957點，然后就有了1957÷1664×1957=2301點。

　　2、根據價格三分法，1664點以來的第一次回調出現在2953點到1664點的三分之一處；那么根據價格二分法，1664后的第二次回調便有可能會出現2963點到1664點的二分之一處，即(2953+1664)÷2=2308點。

　　3、從去年5月6日3786點到10月的1664點，下跌點數是2122點，其三分之一反彈的阻力位在2122÷3+1664=2371點。

　　4、上證指數有一個比較明顯的波段規律：如果一波行情是以ABC的三段形式展開，那么這波行情很可能存在這樣的比例關系，即全浪長=A浪長的1.62或2.62倍。按照1.62的比例計算，我們可得436×1.62+1664=2370點(436是1664點到2100點的上漲點數)；按照2.62的比例計算，可得436×2.62+1664=2806點。

　　5、除了上述的波段比例關系，上證指數還有一個較常見的波動規律：尋常的中級波動以400點為一個常數，較大級別的波動以700點為常數，更大級別的波動以1100左右為一個常數。按照這3個常數，我們可以比較簡單地知道1700+400=2100點、1700+700=2400點、1700+1100=2800點這3個大致的目標。

　　6、去年9月1802點反彈最高點就在2333點，這是1664點上漲所遇到的第一個高點。

　　總而言之，根據上述6點推斷，我們可以肯定地知道，2300點之上確實存在強大的技術阻力。在這個位置上出現明顯滯漲，在技術上屬正常現象。

　　那么2300點會成為本次行情的結束點嗎？筆者以為不會。

　　理由之一：雖然我們說過，在每一次重大的市場轉折面前，身披光環的主流機構的表現總令人失望。但我們千萬不能小看主流機構在趨勢行進中的作用，更不能把主力測市理論簡單地理解為主力機構一買股市就跌，主力機構一賣股市就漲。恰恰相反，主流機構一旦形成對市場的肯定性判斷，其操作方向就具有很強的恒定性和持久性，不到能量耗盡或有充足理由改變其對市場的看法，就不會輕易罷手。而且主流機構的組織性、紀律性，決定了它們的資金效力要比其他資金的效力更大。目前，主流機構剛嘗到做多的快感，處在興奮之中，大盤沒有理由出現深幅回調。

　　理由之二：對技術分析的有效性與無效性要有清醒認識。一般的技術分析法在測算阻力位上具有很強的實用性，但在重大的頂部和底部上把握上需要有非一般的技術分析法。股諺道“頂在頂上，底在底下”，其中之一的含義就是頂一定會產生在尋常技術分析法所能測到的頂之上。沒有意外，2月股市大體會在2300點上下進行震蕩，而年內真正的高點估計會產生在4、5月間。