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　　春節之后的股市飆升，也許是再看多的投資者也沒有預料到的：短短10個交易日，在政策推動、充裕的流動性及新基金建倉的大背景下，滬綜指瘋漲16.58%。

　　無論本輪反彈您是賺得盆滿缽滿，或是小有盈利，抑或是徹底踏空，在天量成交量配合并已來到前期2333點高點關口的當下，都到了應該重新制定操作策略的時候了。

　　光大證券資產管理總部副總經理、投資總監盧文偉在接受本報記者采訪時認為，目前行情主要是由兩大因素造成：其一，是對2008年過度悲觀的預期的修正。其二，市場流動性開始充裕起來。

　　股諺云，行情總是在絕望中誕生、在猶豫中上漲、在歡呼聲中結束。進入“正月攻勢”的兩市大盤在短短幾個交易日中，滬綜指已經逐步站上2008年9月下旬的階段性高點。如果本輪行情進入慢牛軌道，那么去年以來A股市場的向淡趨勢將得到逆轉，大盤新的運行姿態將重新確立、新的上漲空間也被打開。然而，目前困擾投資者的因素也相當明顯，市場還有多大“底氣”大幅度上漲呢？本輪上漲究竟是修復性反彈，還是具有反轉性質的新一輪大行情？很明顯，這些因素不僅是普通投資者所擔心的，也是眾多機構投資者所憂慮的。

　　宏觀數據較為正面

　　當眾多宏觀因素次第出臺之后，機構投資者對于市場的判斷也有所修正。事實上，據了解，早在去年末大盤仍在徘徊之時，已經有部分機構悄然“翻多”，而在春節長假之后，越來越多的機構加入其中。

　　“此輪行情的上漲不是因為企業盈利增長層面的正面因素，而是企業估值水平方面的因素推動?！惫獯笞C券資產管理總部副總經理、投資總監盧文偉在接受本報記者采訪時認為，目前行情主要是由兩大因素造成：其一，是對2008年過度悲觀的預期的修正。其二，市場流動性開始充裕起來。從1月份的銀行信貸投放來看，增長速度相當快?！傲鲃有缘某湓＜由蠠o風險收益率的降低，使得風險偏好高的投資者也不滿意這樣的收益，從而使得市場開始上揚?！?

　　民族證券的分析師徐一釘認為，支撐樂觀投資者做多的理由就是一個，那就是在上市公司業績下滑與流動性階段充裕的對峙中，近期流動性明顯占據上風。不過，從目前已經公布年報業績，以及近千家A股上市公司2008年業績預報看，2008年全部A股凈利潤同比很可能出現負增長，因此目前A股的整體估值水平并沒有被低估。這位市場分析人士判斷，如果A股市場延續近期的強勢，需要具備以下3個條件：1.道瓊斯指數維持平臺整理；2.滬深兩市單日換手率不能超過4%；3.新股IPO發行仍然處于擱置狀態。

　　投資策略是關鍵

　　在股市已經出現明顯的“盈利效應”之后，在接下來的行情中，合理的投資策略將更加關鍵，這將在很大程度上極有可能決定投資者的全年投資業績以及機構布局方向。

　　中投證券最新的研究報告稱，從長周期看，大盤股表現優于小盤股；從短期（周回報表現和月回報表現）看，小盤股在周回報表現的頻率上相對占優?！霸谔囟〞r期，我們發現小盤股有跑贏大盤股的現象；但未來持續跑贏大盤股的可能性不大，未來行情的演繹更可能以大小盤輪流表現的形式出現?！痹谀壳碍h境下，市場流動性處于持續改善之中，投資者信心有所改善，但機構投資者仍然謹慎。

　　銀河證券的宏觀策略報告明確表示，具有一定主題概念的成長股能夠以成長性對抗不確定性，將是目前最好的投資選擇。該機構看好以下主題投資機會：農業二次革命、3G投資、創業投資、上海世博會、軍工、醫藥體制改革、節能與新能源等。

　　“戰術資產配置對收益具有增強作用?！眹┚操Y產管理總部相關人士在接受采訪時稱，以戰略資產配置應對市場不確定性、以戰術資產配置把握波段機會、以品種優選實現超額收益，是接下來投資者宜采取的策略。

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編輯：樂怡