樂觀派觀點(diǎn):美結(jié)束經(jīng)濟(jì)衰退可能早于想象
清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任李稻葵就是樂觀派的代表之一。他認(rèn)為,全球第一大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)比很多人想象的更早一些結(jié)束。他說,與之前發(fā)生的很多金融危機(jī)不同,本次危機(jī)表現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債表的危機(jī),即美國(guó)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、家庭的負(fù)債基本上沒有變,但是其資產(chǎn)由于市場(chǎng)價(jià)格大幅度下降而下降,出現(xiàn)資不抵債的情況。在這種情況下,家庭不敢消費(fèi)、企業(yè)不敢投資、金融機(jī)構(gòu)不敢貸款。而美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)所采取的危機(jī)對(duì)策邏輯清晰、針對(duì)性強(qiáng):用美國(guó)的國(guó)家信用作為擔(dān)保來發(fā)行債券、加印鈔票,將發(fā)債和印鈔得來的現(xiàn)金注資于美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。從目前的情況來看,美國(guó)1.5萬億美元的財(cái)政刺激方案還沒有完全發(fā)揮出作用,而美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)擴(kuò)張了3萬億美元之多,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過財(cái)政刺激方案的總額。
為了緩解金融體系的壓力、幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快恢復(fù),3月23日市場(chǎng)期盼已久的美國(guó)剝離銀行不良資產(chǎn)計(jì)劃細(xì)節(jié)終于“出爐”。據(jù)悉,該計(jì)劃要求聯(lián)邦政府與民間投資者合作,以重啟陷入困境的抵押貸款和證券市場(chǎng)。據(jù)悉,美國(guó)政府將拿出至多1000億美元,再加上民間資本,共創(chuàng)造出5000億美元的資產(chǎn)購買力。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納明確表示,這一計(jì)劃未來的資金規(guī)模可能擴(kuò)大至1萬億美元。
正是在大規(guī)模救助計(jì)劃的刺激下,目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市已出現(xiàn)了一點(diǎn)復(fù)蘇跡象。3月17日,美國(guó)商務(wù)部宣布,2月份新屋開工環(huán)比數(shù)據(jù)意外上升22.2%,經(jīng)季節(jié)調(diào)整后較上一個(gè)月上升22.2%,折合成年率為58.3萬套,好于市場(chǎng)預(yù)期中值45萬套。此前新屋開工數(shù)已連續(xù)7個(gè)月下跌,為18年來持續(xù)下跌時(shí)間最長(zhǎng)的。此外,當(dāng)天公布的2月份建筑許可數(shù)據(jù)也溫和上升3%至54.7萬,高于市場(chǎng)預(yù)期的50萬。當(dāng)天另一份報(bào)告顯示,美國(guó)2月份批發(fā)價(jià)格指數(shù)(PPI)上漲了0.1%,至此該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第二個(gè)月上漲。不僅如此,此前其他一些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也已經(jīng)反彈:去年12月份美國(guó)的二手房銷售和新屋銷售均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng);在低利率的推動(dòng)下,新的抵押貸款和現(xiàn)有貸款的再融資規(guī)模都有所擴(kuò)大;今年1月世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)議委員會(huì)編制的先行經(jīng)濟(jì)指數(shù)已連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)上漲勢(shì)頭,制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)雙雙增長(zhǎng);3月份密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)由2月份的56.3微幅升至56.6,超過預(yù)期的55.0;2月份零售銷售環(huán)比下降0.1%,降幅小于預(yù)期,1月份環(huán)比上升1.8%,升幅超過預(yù)期,為去年6月以來的首次。
記者注意到,上周美國(guó)股市漲多跌少。特別值得一提的是,3月23日,受美國(guó)財(cái)政部公布資產(chǎn)處置計(jì)劃細(xì)節(jié)的推動(dòng),道指大漲6.8%,全球其他股市也全面上漲。
鑒于各國(guó)政府都在不遺余力地或印鈔票、發(fā)債券,或大量注資金融機(jī)構(gòu),李稻葵預(yù)計(jì),金融危機(jī)不會(huì)再出現(xiàn)第二波了。不過,全球大規(guī)模金融救助的后果之一是,通貨膨脹很可能在不久的將來重新出現(xiàn)。