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    遭遇全球金融危機挑戰，國內白酒行業09年增速將明顯下滑，但景氣趨勢未逆轉 受國際金融危機等因素影響，09年我國經濟下滑預期明顯，給白酒行業帶來了價格能否維持、銷量能否增長等考驗。不過，從行業若干指標以及主要企業的經營狀況分析，行業景氣上升趨勢有望延續。對全行業白酒銷量、上市公司營收和凈利潤增速的分析預測表明，盡管均呈現回落態勢，但仍處于較高水平。

    強者恒強將成為白酒行業09年的突出亮點 作為政策限制性較強、以糧食為原料、消費根基強大且完全市場化運作的行業，業績與風險基本掌握在企業手中，企業品牌、產品品質、營銷體制、市場份額甚至企業領導人的心態和智慧等，都將成為競爭的強大武器，那些知名度、影響力、美譽度和市場份額、戰略與策略部署等均占優的強勢企業將會搶占先機，實現業績的快速增長。

　　行業基本能夠滿足通縮情況下“避險+回報”的投資訴求 在通縮情況下，只有高盈利性、高成長性的行業和企業才可以重點投資，因為市場的系統性和非系統性風險均處于較高狀態，高成長、高盈利的行業和企業能夠滿足在規避風險前提下贏得投資回報的基本條件。2009年的白酒業似乎將會成為這樣的行業。另外，2008年香港取消葡萄酒和啤酒稅，澳門取消酒類產品稅，對于繼續擴大內需的大陸地區來說具有借鑒意義，大陸酒稅的優惠政策值得期待。若是，則會刺激酒類企業業績提升。

　　投資評級：增持 釀酒行業成長性最好的子行業當屬白酒和紅酒，09年可望保持30%以上的凈利潤增長，與許多行業形成強烈反差。目前，白酒行業市盈率為23倍左右，與1996年以來的最低值22倍比較接近，09年應該具有較大的上升空間，但考慮到目前及09年股市整體走勢的非強勢預期，予以白酒行業整體“增持”評級。