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債市周評：本周債市持續下跌 成交量放大
來源： 2015-12-21 11:27 作者：
本周交易所市場無論是國債還是信用債都持續下跌，成交量較上周也有放大。交易所市場受制于股市行情，近期表現一直難以樂觀。銀行間市場在本周前四個交易日拋壓沉重，金融債多數期限品種收益率出現大幅上行。
數據顯示，上證國債指數本周收于１２０．７４點，跌幅０．１５％。上證企債指數收于１３３．８４點，跌幅０．３０％。
本周國債除５至７年品種收益率有小幅上行外，其他期限表現相對平穩。信用債方面，中期票據收益率報價小幅上行，短期融資券報價則相對平穩。
央行本周公開市場操作的策略未見轉向跡象，發行量和正回購量基本和上周持平，凈回籠資金達到６００億元，回籠力度不減，主要由于本月到期資金量較大的緣故。
本周銀行間市場收益率繼續走高，金融債仍然是機構拋售的主要對象，然而受到７年期國開債投標高出預期的沖擊，政策性金融債各期限品種收益率全面上漲。
天治天得利貨幣市場基金經理賀云指出，從市場反應看，本周的拋盤多來自于基金等交易型機構，對宏觀經濟面趨于樂觀的判斷和對產品配置的調整可能是引發拋售的主因。
匯豐晉信基金認為，目前市場對信貸持續增長、美國經濟企穩等經濟向好的預期似乎成為銀行間市場做空的理由，另外市場對于債券發行規模擴容也存在擔憂。未來數周中，有密集的國債、地方政府債券和金融債的招標發行，供給壓力定將對債券市場的表現帶來負面影響。
賀云預計，３月的宏觀經濟數據短期內將對債市構成一定支撐。經過連續調整以后，債市目前收益率水平對銀行等配置型機構而言已經有利可圖，加之基金為主的拋盤逐步出清，近期很可能會迎來小幅上漲。從周五銀行間市場反應看，買盤明顯增多，有明顯回暖跡象。
不過，匯豐晉信基金則表示，本輪債市調整基本已經形成了較明顯的看空氛圍，債市短期內有可能繼續維持弱市，后市需要繼續關注４、５月的經濟運行情況。
國海證券固定收益研究中心研究員陳亮指出，目前宏觀經濟基本面對債市由前期的支撐逐步轉向中性，而隨著債券供給壓力的逐漸顯現，將對市場資金構成較大的挑戰。經過測算分析，他認為，２００９年全年債券需求資金略大于債券供給，資金面仍將是支撐債市的主要因素。 編輯：王玉秋
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