食品飲料
行業指數今年1 季度行業跑輸大盤，行業的防御性在市場回升的初期顯得非常尷尬。原因可能有幾點：周期性行業前期下跌過度；政府擴大投資可能使相關周期性行業業績好于預期，預期改變。
國內消費啟動短期難對食品飲料行業產生直接效益。擴張性的財政
政策等對消費作用的鏈條比較長，居民收入的增加和消費信心的改善一般晚于經濟的復蘇，這使中高價格的食品飲料消費恢復要慢于經濟復蘇，不過中的價格的大眾消費品受經濟波動影響較小，不在此例。
大眾消費品行業收入、利潤的增長比較穩定，成本下降推動盈利能力提升，看好今年啤酒、肉制品的盈利增長，
推薦青島啤酒。啤酒銷量穩定，預計2009 年國內啤酒銷量增長6-8%，大麥、包裝成本等下降，雖然競爭可能略有加劇，但是盈利能力提升預期仍然強烈，長期看好市場集中度上升，首推青島啤酒。生豬價格進入下降周期，預計低價將持續到今年夏季末，屠宰量及肉制品銷量預計將上升，行業和公司盈利能力回升。乳制品行業進入恢復時期，年底有望能完全擺脫三聚氰胺事件。
高檔酒的投資機會在于經濟的復蘇，短期難有大的投資機會。經濟復蘇時高檔白酒、葡萄酒銷量增長、價格上升，盈利增速將會快于大眾消費品行業，反之，經濟下降時中低價的大眾消費品盈利更穩定。目前高檔白酒應該說已經進入下降周期，銷售情況不理想，預計盈利短期難有大的起色，甚至部分產品已經出現批發和出廠價格倒掛，加上2 季度是白酒銷售淡季，看淡2 季度高檔白酒。不過高檔白酒公司生產、銷售優勢明顯，估值處于歷史低位，長期維持“增持”
評級，業績大幅增長應該是在經濟好轉后。葡萄酒今年1-2 月份出現了多年以來的首次銷量下降，雖然未來葡萄酒銷量增長空間可能還比價大，但是09 年銷量和利潤增速預計都將放緩。
編輯：王玉秋
