片子免费毛片在线观看福利,五月天涩涩激情,美女视频的全免费视频网站,98.色色,韩国R级19禁电影在线观看,成年人一级黄色片子,七月婷婷六月色综合,大胸麻酥酥无圣光无遮挡图片,超碰在线免费av

　　從1-5月酒類產銷及盈利情況看，酒類消費需求出現不斷回暖跡象。隨著宏觀經濟持續好轉的預期逐漸強烈，下半年釀酒行業也將隨著消費的回暖而迎來新一輪快速增長。

　　釀酒行業5月產量繼續保持較快增長勢頭，行業景氣度回升趨勢得以延續。主要子行業全部實現產量正增速，各子行業產量增長基本符合預期。其中，啤酒行業的景氣度有加速回升趨勢，我們判斷啤酒行業全年產量增速9%-10%；白酒產量前5個月累計增速超過去年全年平均水平；黃酒前5個月產量增長基本穩定，維持在10%左右，略低于去年同期增速。

　　啤酒保持高增長

　　在進入銷售旺季以來，啤酒行業表現出較好的旺季需求特征，我們認為在接下來的6、7、8月，啤酒行業仍將保持較高的產量增長率。目前國內外啤麥價格處于低位，5月已基本將高價庫存大麥消耗完畢，整個行業的原料成本會有顯著下降。近期啤酒行業企業整合有加速趨勢，隨著市場占有率的不斷集中，行業中龍頭企業的規模優勢將更加突出。

　　白酒提價預期再起

　　白酒產量保持高增速，高檔酒提價預期再起。白酒5月份產量為51.25萬千升，同比增速為21.1%；今年前5個月累計增速達到17.4%。隨著近期宏觀經濟形勢的逐漸好轉，白酒行業有望在下半年取得超預期的發展。5月份主要高端白酒品種的終端價格基本穩定，廠家的控量保價政策效果顯著。部分地區出現零售價小幅上升的情況，顯示高端白酒需求回升明顯，經銷商庫存目前普遍偏低，銷售旺季來臨之前補庫存的時間點可能提前。關于白酒消費稅要加強征收的消息值得關注，由于采用避稅方式的不同，各公司受影響程度也有所不同。預計消費稅調整對白酒行業影響有限。

　　葡萄酒擺脫負增長

　　葡萄酒5月產量為7.01萬千升，同比增長18.6%；今年1-5月累計產量增速為2.2%。5月份葡萄酒產量明顯回升，終于結束了產量負增長的趨勢。2008年下半年以來，國內葡萄酒消費呈現加速萎縮趨勢。雖然5月份產量增速恢復為正增長，我們認為短期內葡萄酒消費低迷的情況仍將持續，產量增速低谷是否已經過去，仍需后面2個月數據的確認。我們預計，全年葡萄酒行業增速將維持在較低水平。

　　黃酒連續下滑

　　黃酒產量增速環比繼續呈現回落趨勢，累計增速也已連續3個月下滑。5月份產量為7.3萬千升，同比增長2.50%；1-5月累計增速為8.70%，略低于2008年的10.9%。由于黃酒產量增速歷來波動較大，預計未來幾個月黃酒行業將維持10%左右的增長速度。

　　評級為有吸引力

　　我們維持釀酒業的“有吸引力”評級。釀酒行業公司普遍具有現金流充裕、分紅穩定的特點，是經濟下行周期中較好的防御性品種。投資者可關注未來數月受益于成本下降及旺季銷售的啤酒子行業；以及近期產量增長突出、業績預期明確的白酒子行業。建議重點關注：青島啤酒(26.10,0.01,0.04%)、燕京啤酒(14.51,0.12,0.83%)、貴州茅臺(138.12,2.43,1.79%)、瀘州老窖(27.83,0.03,0.11%)、山西汾酒(23.55,0.09,0.38%)。