安信證券6月19日發布題為《從“綠芽”到“森林”之路》的2009年中期投資策略報告，報告表示，繼續看好A 股市場下半年行情，具體如下：
自2008年全球遭遇百年不遇的金融危機以來，在各個國家和地區政府的共同努力下，全球主要經濟體先后出現經濟復蘇的“綠芽”。在部分受金融危機相對較小的國家，這些“綠芽”甚至已經成長為“小樹”。
對于全球資產價格特別是股票市場、房地產市場和大宗商品市場價格而言，依據經濟復蘇的順序，我們可以將其行情劃分為四個階段：
一、“補種”行情階段
對應的基本面是：各國政府在危機發生后采取了前所未有的寬松的貨幣、財政和產業政策進行補救，期望重新啟動幾乎已經停滯的實體經濟和金融系統。
二、“綠芽”行情階段
對應的基本面是：一些重要的經濟先行指標顯示出經濟觸底復蘇的跡象，但另一些重要經濟指標仍然指向衰退。
三、“小樹”行情階段
對應的基本面是：所有重要經濟先行指標均顯示經濟已經開始復蘇，但重要經濟數據如GDP增速、產能利用率、企業盈利能力仍低于歷史均值。
四、“森林行情”階段
對應的基本面是：所有重要的經濟數據均恢復到歷史均值水平。
安信證券認為，A股市場目前正與香港、印度、印度尼西亞、巴西、俄羅斯這樣一些新興市場由“綠芽”行情階段轉向“小樹”行情階段，領先于全球其它經濟體。因此，安信證
文章來源中國酒業新聞網券繼續看好A股市場下半年行情。
行業配置方面，在估值條件相當的情況下，盈利水平的高低決定著股價增長的潛力。2002年—2007年間，由于名義GDP的增速一直高于企業ROE水平，所以，除個別利潤份額快速下降的行業外，A股ROE整體呈上升趨勢，但這一格局在4Q2008被打破。在名義GDP低于ROE水平的條件下，只有利潤份額持續提升的優勢行業才能夠使ROE維持在較高水平，甚至呈上升趨勢。
而利潤份額持續提升的優勢行業主要來自于三種情形：
一是行業在產業鏈上的強勢議價地位，可以在危機中攫取產業鏈其它環節的利潤。
二是行業可以在危機中順暢整合，淘汰小企業，使利潤向大企業集中。
三是行業復蘇進度顯著快于其它行業。通過反復比照，安信證券仍然繼續推薦地產、煤炭、金融、商業、醫藥以及其它一些具有資源性特征的行業。（個人觀點 僅供參考）
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編輯：樂怡
