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　　市場(chǎng)似乎總是在矛盾交織之中，令投資者難以抉擇。面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與通脹預(yù)期兩大不確定因素，債券市場(chǎng)從5月以來一直處于盤整之中——宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始朝著復(fù)蘇的大方向走，而充裕的流動(dòng)性推動(dòng)大宗商品價(jià)格大幅回升，帶來對(duì)通貨膨脹預(yù)期的空前高漲。那么，債券基金是否仍然具有配置價(jià)值？

　　對(duì)此，民生加銀增強(qiáng)收益?zhèn)饠M任基金經(jīng)理傅曉軒表示，目前的通脹因素主要來自于流動(dòng)性充裕下的炒作因素，真正來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部需求所產(chǎn)生的大幅通脹并未出現(xiàn)。至少今年內(nèi)發(fā)生通脹并進(jìn)而對(duì)債市產(chǎn)生不利影響的情況還不會(huì)出現(xiàn)。

　　從債市的收益率水平來看，年初以來的調(diào)整和近期的盤整，已經(jīng)包含了一部分對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的提前預(yù)期。隨著收益率曲線的大幅上升及陡峭化，債券市場(chǎng)正在孕育階段性機(jī)會(huì)，部分品種、部分期限已經(jīng)存在著較好的短期投資機(jī)會(huì)，部分甚至具備了長(zhǎng)期投資價(jià)值。此外，隨著債券市場(chǎng)的發(fā)展，特別是信用債品種的大幅擴(kuò)容，持有債券所可能獲得的收益率也大大提高。

　　傅曉軒認(rèn)為，債券基金的配置價(jià)值仍是毋庸置疑的。對(duì)于包括當(dāng)下正在發(fā)行的民生強(qiáng)債基金在內(nèi)的偏債型基金而言，可以通過申購新股、適度參與二級(jí)股票市場(chǎng)，來獲取增強(qiáng)收益，這也正是二季度以來偏債基金熱銷的重要原因。

　　最后，他還從歷史數(shù)據(jù)分析了債券基金的收益情況：從2003年到2008年長(zhǎng)達(dá)六年間，即使經(jīng)歷了通脹較高、銀根緊縮導(dǎo)致利率不斷上升的時(shí)期，債券基金都取得了不錯(cuò)的成績(jī)，僅2004年為不到-1%的平均業(yè)績(jī)，其余幾年均超過了6%的收益，平均收益超過了10%。因此，從中長(zhǎng)期角度出發(fā)，投資債券型基金可以帶來較為穩(wěn)定的回報(bào)，是投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置不可忽視的一個(gè)品種。