本周分析師關(guān)注度最高的前20只股票主要集中在釀酒、房地產(chǎn)、銀行、汽車制造等行業(yè)，其中釀酒類股票數(shù)量攀升最為顯著，本周有5只個(gè)股上榜，較上周增加3只；銀行類股票數(shù)量高位跌落，半周有4只個(gè)股上榜，較上周減少4只。釀酒行業(yè)上半年相對(duì)跌幅位于前列，目前行業(yè)整體估值偏低，其估值修復(fù)空間大。現(xiàn)就釀酒行業(yè)做簡(jiǎn)要分析。
宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇促進(jìn)國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)走出"谷底"，目前消費(fèi)環(huán)比呈現(xiàn)回暖。從行業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)觀察，食品飲料工業(yè)在去年工業(yè)制造整體下滑的背景下，保持了較好的抗跌性。今年1-5月，食品飲料制造業(yè)增加值增速隨著工業(yè)增加值觸底反彈，其中，飲料制造增加值的反彈幅度最大。
從釀酒各子行業(yè)今年前5個(gè)月的情況我們看到，啤酒行業(yè)5月銷量大幅增長(zhǎng)，大麥價(jià)格仍處于低位；白酒行業(yè)1-5月增速維持在正常水平，終端提價(jià)提高消費(fèi)信心；葡萄酒行業(yè)1-5月累計(jì)增速首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)，行業(yè)出現(xiàn)回暖跡象。國(guó)信證券表示，釀酒各子行業(yè)景氣整體呈現(xiàn)復(fù)蘇，節(jié)奏略有不同。白酒經(jīng)銷商回補(bǔ)庫(kù)存帶動(dòng)行業(yè)景氣回升，預(yù)計(jì)7-8月開(kāi)始旺季采購(gòu)和通脹帶動(dòng)提價(jià)預(yù)期等因素，將促成釀酒行業(yè)的第二輪行情。
目前釀酒行業(yè)相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)突出，估值修復(fù)空間大。以2007年末板塊的PE估值為基數(shù)，釀酒行業(yè)目前的相對(duì)估值跌幅位列估值跌幅前列。上半年A股市場(chǎng)整體出現(xiàn)了較大的上漲，但是釀酒行業(yè)則落后于大盤漲幅，表現(xiàn)出滯漲的特點(diǎn)，其相對(duì)估值升幅僅高于公用事業(yè)、建筑建材和農(nóng)林牧漁，與醫(yī)藥板塊持平，位列各板塊的末位。國(guó)信證券指出，釀酒行業(yè)估值修復(fù)空間大，其中高端白酒修復(fù)空間更甚樂(lè)觀，可能有近一倍的空間。
東方證券維持行業(yè)下半年"看好"評(píng)級(jí)。他們認(rèn)為，在由投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中，板塊輪動(dòng)從上游至下游傳遞；跌幅大、反彈小，釀酒板塊已顯現(xiàn)防御和輪動(dòng)的雙重價(jià)值。前期周期性板塊的估值修復(fù)，亦大幅降低了非周期性板塊的持股成本，釀酒行業(yè)下半年能夠跑贏大盤，特別看好高價(jià)飲料酒的高貝塔反彈。
高端消費(fèi)品由于前期下滑幅度大，在經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程中擁有更大的彈性，盡管國(guó)內(nèi)外消費(fèi)景氣度回歸至危機(jī)之前的高位尚需時(shí)日，但大盤將提前反映預(yù)期的好轉(zhuǎn)。目前白酒和葡萄酒的相對(duì)估值溢價(jià)均跌至2005年中期水平，企業(yè)剩余盈利和股市、房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)正逐步積累，不失為提前布局高價(jià)飲料酒的時(shí)點(diǎn)，他們重點(diǎn)推薦瀘州老窖和張?jiān)。大眾消費(fèi)品中啤酒行業(yè)三季度進(jìn)入消費(fèi)旺季，成本的繼續(xù)走低和銷量復(fù)蘇基本已確立，下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，重點(diǎn)推薦燕京啤酒和青島啤酒。
編輯：樂(lè)怡
