古井貢酒中報預增100%成為歷史，今日山西汾酒（600809，收盤價30.17元）再次給出中報預增超200%的驚人數據，凈利潤達6191.85萬元。
“山西汾酒上半年銷售一直較為理想，從今年以來的股價走勢也能看出一些端倪，其漲幅已超3倍，在所有酒類股中名列前茅，但業績增長如此之大還是出乎意料”，一位業內人士如此說道。中金公司也在近日對公司首次關注并給予“推薦”評級，給出了38元的目標價格。
銷售大增 率先提價
中金認為，公司前幾年因多產品和多渠道致使銷售面臨較大的問題，但經過改革后已大為改善。
首先是砍掉開發品牌，公司2008年砍掉銷售金額在500萬元以下的開發商，2009年將這個門檻提高到了1000萬元以上，公司原有開發品牌多達180多個，目前10年老白汾已精簡至32個；其次是收回公司品牌管理權，公司現已收回開發品牌的品牌管理權，并將總經銷商改為區域品牌代理，劃分區域進行銷售，防止區域間“竄貨”行為；同時，開發品牌的包裝將統一由上市公司負責，防止假酒產生；最后，提高核心產品價格，2008年公司對產品進行了兩次提價，2009年6月公司再次對老白汾產品進行提價，公司還是今年國內首家提價的公司。
日前，山西汾酒10年老白汾提價10%。業內人士預計，老白汾酒提價只是公司對市場提價反應的試水，下半年青花瓷出廠價可能由318元上調30～50元，從而逐漸向高檔白酒的第一梯隊靠攏。
目標價是“38元”
在山西汾酒業績大增的同時，其股價也在爆發性的上升，今年以來股價已從最低的10元左右大漲至30元附近，6月以來更是曾井噴態勢，公司股價仍有上升空間。
中金公司認為，2009年公司高檔產品青花瓷汾酒銷量首次達到1000噸，進入高檔酒穩定發展階段，2009年即為公司利潤拐點。中金預計公司2009年～2011年高檔青花瓷汾酒銷量增速為100％、40％和20％；老白汾產品2009年至2011年同比增長12%、10%和8%。竹葉青在2008年更換包裝而推出高檔產品后單價有所提升，預計2009年～2011年單價同比分別提高8％、10％和10％。
中金預計山西汾酒2009年～2011年凈利潤同比增速為71%、55%、39%，盈利對應2009年和2010年的市盈率分別為29.6倍和19.1倍，DCF估值顯示其2009年末合理股價應為38元，當前股價仍有30％以上上漲空間。
編輯：王玉秋
