6月白酒產量增速靚麗。6月產量數據增速不一，其中白酒產量增速仍舊保持在歷史高位水平，符合我們的判斷。對于下半年產量數據表現，我們依舊堅持此前的判斷：1）今年下半年各子行業產量增速均會保持持續回升。基于去年經濟調整導致產量增速的前高后低，在經濟回升的同時，今年產量增速全年將呈現前低后高走勢；2）7~9月啤酒銷量數據將超預期。鑒于去年奧運帶來的相應低基數和今年夏天溫度偏熱，7~9月啤酒銷量增速將會十分明顯；3）高端白酒銷量旺季超預期已成定局。鑒于經濟的持續回升、固定投資的大量釋放和經銷商的低庫存狀態，今年旺季高端白酒銷量超預期已成定局。
白酒：6月產量60.97萬噸，同比增長28.48％。鑒于去年基數為前高后低，今年后續月份產量增速仍會維持高位。
啤酒：6月產量487.43萬噸，同比增長8.80％。啤酒銷量增速7~9月將會回升，尤其以北京地區最為明顯。
葡萄酒：6月產量7.31萬噸，同比增長14.08％。基于去年基數較低，葡萄酒銷量后續月份增速將會保持高位。
黃酒：6月產量6.51萬噸，同比增長32.24％。經濟回暖，黃酒傳統銷售區域增長速度加快。
液體乳：6月產量142.23萬噸，同比負增長5.79％。正常波動，系去年奧運前大幅度行業宣傳導致的相應高基數所造成。
投資建議：下半年堅定看好高端白酒市場表現、三季度可關注啤酒的階段性行情。我們認為對于高端白酒的配置應依據不同的投資偏好選擇我們精選的三駕馬車：貴州茅臺（定價能力強，基本面最好）；瀘州老窖（雙品牌涵蓋高中檔，發展穩健）；五糧液（預期不斷改善，流動性最好）。啤酒重點關注青啤的行權和燕京的旺季銷量超預期。
編輯：樂怡
