山西汾酒(600809)今日平開高走,開盤、盤中均有大單拉升,最高漲幅8.10%,收盤價32.68元,換手率2.29%。公司是全國最大的名白酒生產基地之一,產品有白酒、配制酒、葡萄酒、黃酒四大系列,是我國惟一一個同時擁有汾酒和竹葉青酒兩個國家名酒的企業。今日投資《在線分析師》顯示:公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為0.83、1.06和1.36元,對應動態市盈率為39、31和24倍;當前共有18位分析師跟蹤,5位分析師建議"強力買入",11位分析師建議"買入",2位分析師建議"觀望",綜合評級系數1.83。
公司預告半年報凈利潤增長200%以上,申銀萬國預計09半年報EPS0.495元,同比增長246%。預計09-11年EPS分別為1.039元、1.456元和1.920元,分別同比增長83%、40%和32%。
公司銷售體系改革初見成效,公司主力產品青花瓷和老白汾的銷量均實現較快增長,中高檔龍頭產品青花瓷的銷量增長實現突破,08年銷量550噸,今年有望突破1000噸;中檔龍頭產品老白汾銷量恢復較快,實現穩定增長,08年銷量7000噸,今年有望實現10000噸。銷售體系的改革將原來的總經銷商制逐步轉變為區域代理制,將原來工商聯合開發商全部轉變為經銷商,并基本統一了市場上同類產品的售價,使市場銷售體系基本恢復正常,為市場長期健康發展提供保障。中金公司相信汾酒在全國良好的銷售基礎和清香型白酒良性競爭格局可幫助企業實現全國市場拓展的二次騰飛。
汾酒是老牌"四大名酒"之一,在全國和山西均有良好消費基礎,資質極佳。中金公司分析指出,前期汾酒發展緩慢主要源自機制瓶頸。隨著換屆臨近,公司管理體系改革有望啟動,激勵機制問題也將被突破,汾酒有望消除長期發展瓶頸。
公司于6月26日公告將10年陳老白汾出廠價提高10%,提價產品占公司收入的50%以上。近期老白汾銷售增長勢頭強勁,本次漲價并不會影響銷量的增長,國泰君安證券預計增厚2009年EPS0.04元,2010年EPS0.10元。本次提價也是公司對汾酒的品牌價格回歸的一次推動。09年公司高端產品青花瓷汾酒銷量將達1000噸,市場基礎已較為穩固,并可迎來利潤率持續上升態勢,由此中金證券預計08-11年凈利潤年均復合增長率將達54.6%。未來公司計劃將竹葉青作為一個單品來宣傳,已建立專門的銷售團隊,2萬噸的生產基地已建成,公司希望通過5-10年的努力竹葉青的銷量達到1-2萬噸。
風險因素::白酒消費稅稅率可能由20%上升為25%;董事會換屆與否。