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　　上周末,對于白酒公司盈利水平有著重大影響的消費稅調整方案靴子落了地。根據國稅總局出臺的《白酒消費稅最低計稅價格核定管理辦法(試行)》,盡管白酒消費稅的稅率沒有什么改變,但稅基明顯擴大,進而導致消費稅征收規模也大增。

　　由于目前A股上市的白酒公司中消費稅占白酒營業收入的比重最低的有5%,高的超過15%,因此這一政策的調整對白酒股來說無疑是重大利空。

　　據華泰證券研究員張蕓測算,老白干酒(600559,股吧)、伊力特(600197,股吧)、金種子酒(600199,股吧)此指標在15%或以上,山西汾酒(600809,股吧)、古井貢酒(000596,股吧)在12%以上,酒鬼酒(000799,股吧)、水井坊(600779,股吧)、沱牌曲酒(600702,股吧)、貴州茅臺(600519,股吧)、五糧液(000858,股吧)、瀘州老窖(000568,股吧)消費稅占白酒業務的營收比重則在5%-10%。由此可知,消費稅的調整對于白酒公司還是有著很大的沖擊。

　　根據中信證券(600030,股吧)的測算,貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊、沱牌曲酒和古井貢酒這7家主要白酒公司2010年多繳的消費稅將達到21.5億元。機構一致的判斷是,這一政策將會影響整個行業以及上市公司的盈利能力。

　　受此消息影響,昨日白酒板塊多只個股低開,但多在1%左右。不過,受大盤上漲的影響,盤中白酒類個股也普遍走強。至收盤時,全部白酒股無一下跌,酒鬼酒和老白干酒還封住漲停。

　　張蕓認為,“今年以來白酒龍頭股累計漲幅低于大盤,白酒消費稅從嚴征收的消息自4月底傳出后也經歷了逐步消化的過程。”昨日盤面顯示市場對于該消息的解讀相對正面。

　　支撐白酒股更大的力量在于市場對于白酒公司借此提高售價的預期。為此,本報記者昨日專門致電上述主要白酒公司,但得到的答復均是“對此不方便發表評價”或者“詳細情況需要上報才能回復”。不過,昨日市場有消息傳出,為了應對可能的提價,某些高端白酒的經銷商已經開始提前囤貨。

　　“提價是肯定要提的,這個預期比較強,尤其對于高端白酒來說,這個是必須要做的。”國金證券(600109,股吧)研究員陳鋼向本報記者表示,“大家應該都有提價的想法,但是現在都還沒有明確地提出來。”

　　近期,只有山西汾酒在6月底公布將十年陳釀老白汾酒系列產品對外售價提高10%左右的消息,其他白酒企業目前暫時沒有有關提價的公告。多數機構認為提價只能部分地對沖消費稅的負面影響。相對來說,行業景氣度回升和估值修復是機構們更多提及的利好。

　　國信證券在考慮到提價因素之后,測算出主要白酒股當前的PE還普遍保持在20倍至30倍左右,與其他周期性行業相比,這一平相對還是低的。