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　　提價(jià)幅度略超預(yù)期，維持“增持”評級

　　公司于2009年8月6日發(fā)布公告稱，公司決定從8月10日起對“地蘊(yùn)醉三秋”、“柔和種子酒”和“祥和種子酒”系列產(chǎn)品的對外銷售價(jià)格在原價(jià)基礎(chǔ)上上調(diào)10%—18%。為沖抵消費(fèi)稅計(jì)稅價(jià)格調(diào)整的影響，白酒企業(yè)將紛紛擇機(jī)提價(jià)的預(yù)期正逐一成為現(xiàn)實(shí)，提價(jià)的急先鋒也以二三線品牌為主。山西汾酒(31.39,-1.50,-4.56%)、沱牌曲酒(18.02,-0.04,-0.22%)已經(jīng)率先提價(jià)6.5%-10%。我們認(rèn)為，公司順勢提價(jià)在情理之中，但提價(jià)幅度明顯高于山西汾酒和沱牌曲酒，說明公司對產(chǎn)品銷售好轉(zhuǎn)的信心較強(qiáng)。我們維持“增持”評級，并將目標(biāo)價(jià)調(diào)至10.51元。

　　提價(jià)意在沖刺區(qū)域中高端市場公司位于中國兩大名酒帶之一——淮河名酒帶，具有較深的歷史底蘊(yùn)。公司主要生產(chǎn)恒溫窖藏醉三秋、金種子酒(8.30,0.11,1.34%)以及種子酒等濃香型白酒，其中醉三秋被市政府指定為招待專用酒，已成為當(dāng)?shù)厥袌鐾瑑r(jià)位白酒第一品牌。近年來公司著力提升主業(yè)白酒，逐步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極向中高端市場轉(zhuǎn)型。因此提價(jià)是公司向中高端市場發(fā)力的積極舉措，意義長遠(yuǎn)。公司所提價(jià)的“地蘊(yùn)醉三秋”與“柔和種子酒”兩款酒出廠價(jià)在50元左右，提價(jià)后價(jià)格仍然在55-60元附近，絕對價(jià)格并不高，未來仍有一定的上行空間。

　　省內(nèi)市場的深挖掘仍是近期業(yè)績增長關(guān)鍵公司的銷售區(qū)域主要在安徽省內(nèi)，且在部分城市實(shí)現(xiàn)一定的區(qū)域市場領(lǐng)先的局面，區(qū)域化特征明顯。省內(nèi)市場雖然競爭激烈，但市場容量相當(dāng)可觀，有些縣級區(qū)域的銷售額可達(dá)1億元。

　　因此深入縣級區(qū)域，開拓新增市場是當(dāng)前公司業(yè)績增長的關(guān)鍵。公司長期競爭力要看省內(nèi)市場份額的提升以及省外市場能否有效擴(kuò)張。隨著公司品牌知名度和美譽(yù)度逐步提升，未來發(fā)展前景值得期待。

　　投資建議我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2009、2010年EPS至0.23元。