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　　安信證券11日發布酒鬼酒[14.10 -3.89%](000799.sz)中報點評，維持“中性-A”的投資評級，具體如下：

　　業績符合預期：公司1-6 月實現銷售收入約1.81 億元，同比增長31.40%，凈利潤1230萬元，實現每股收益0.05元，同比增長了94.96%，符合市場預期。公司的費用控制嚴格，銷售費用率和管理費用率分別下降了2.87%和2.57%。

　　優化產品結構：上半年，新的經營團隊對產品結構進行了大規模的調整：超高端產品在原來“紀念版”和“收藏版”洞藏酒基礎上，重點開發了黃金、鉑金和鉆石版的洞藏酒；對酒鬼系列則是開發了封壇年份酒（10年、15年和20 年）、酒鬼老酒四款高端產品；湘泉系列打造了10 年和15年湘泉原漿兩款標桿產品。這樣使公司的產品全面覆蓋了高中低端，產品體系更加完善。安信證券預計公司09 年將會比08 年增長約42%，銷售額將達到4.6 億元。

　　放兩頭，抓中間：安信證券注意到公司上半年的經營策略也有了重大的改變。將超高端產品-洞藏年份酒交珠海塔鑫酒業運作，通過合作方的資金實力，結合其在黨政軍和商界方面的渠道關系解決一直困擾公司的洞藏酒鬼酒“叫好不動銷”的問題，節省公司的有限資源集中精力去做重點產品的營銷活動；針對公司目前銷售規模太小，3萬噸的產能無法轉換成經濟效益，新的管理團隊宣布將在一些地區實行貼牌生產。安信證券認為這個“逆勢而為”的策略能夠迅速為公司產生效益，解決產能利用率低的問題，但關鍵是需要將貼牌產品與公司自身的產品嚴格區隔開來，適度地開發，防止因管理失控損害公司的品牌形象。

　　盈利預測和投資評級：安信證券調高公司的盈利預測，09-11 年的EPS 分別為0.21、0.27 和0.32 元 ，以當前的股價公司09-11年的動態市盈率已經達到67、52 和44倍，估值明顯偏高。市場給予估值溢價主要源自市場對酒鬼酒這一全國性品牌的稀缺資源以及徐可強先生加盟公司后以其在我國白酒界的巨大的影響力和多年的實踐經驗，相信公司能夠在他的帶領下實現基本面的積極變化。由于公司的基數尚小，存在較大的增長space，具有很大的彈性，因此作為長期投資值得關注。6個月的目標價暫定為16 元，維持“中性-A”的投資評級。