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　　新華社上海８月１６日專電（記者潘清）上證央企ＥＴＦ正式發行，令交易型開放式指數基金（ＥＴＦ）再度成為市場關注的焦點。業內專家支招：靈活運用股票換購這一ＥＴＦ特有的發行方式，將預期表現較差的指數成分股換成預期收益較高的“一籃子”股票組合，可有效提高投資收益。

　　國泰君安證券的研究表明，上證央企指數的５０只成分股一般都是市值規模較大、流動性較好的央企上市公司股票。但在某些階段，可能有部分成分股由于基本面（盈利能力與成長性等）不佳或者高估，導致其未來走勢有可能弱于指數走勢。投資者可將這些預期走弱的成分股換購成上證央企ＥＴＦ，在不額外增加資金的情況下，達到改善資產的流動性與風險收益特性的目的。

　　國泰君安認為，對于成分股的預期收益，可考慮包括盈利能力、成長性、分紅率在內的基本面情況，二級市場表現，券商評級以及市場走勢。

　　基本面信息方面，應從成分股的業績及成長性來判定其投資價值，可考察其２００８年、２００９年預期的財務指標，包括凈利潤增長率、主營業務收入增長率、凈資產收益率、股息率，價值評價相對較低的成分股適合于換購ＥＴＦ。文章來源中國酒業新聞網

　　在考察成分股前期漲跌幅、流動性、估值、權重等二級市場交易信息的基礎上，前期累計漲幅較大、流動性較差、估值過高、市場權重較小的成分股可考慮予以換購。

　　另外，被給予低投資評級的股票，主要是基本面較差、未來走勢不容樂觀的股票，或由于估值過高而短期回避的績優股票，也可用于換購ＥＴＦ。

　　對于上證央企指數成分股是否適合換購成上證央企ＥＴＦ，國泰君安將其分為積極換購、換購、持有、積極持有四類。其中，股票投資評級為中性的股票，以及個別評級為謹慎增持、但目前估值畸高、所屬行業不被看好、短期下行風險較大的成分股，宜積極換購；股票投資評級為謹慎增持、近期走勢可能弱于大盤或行業的成分股，以及股票評級為中性、所屬行業近期具有一定機會、即使在大盤短期調整時也有較強安全邊際的成分股，宜換購。