新華社上海８月３１日專電（新華社記者潘清）８月３１日，滬深股市雙雙創(chuàng)下自２００８年６月１０日以來的單日最大跌幅，上證綜指２７００點(diǎn)輕易跌穿。短短２４個(gè)交易日內(nèi)，Ａ股先后五次出現(xiàn)４％以上的暴跌，為“５·３０”以來所僅見。
從前期的“高調(diào)唱多”，到近日的“謹(jǐn)慎樂觀”，在Ａ股走勢(shì)撲朔迷離的背景下，包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的投資者，開始更小心翼翼地看待后市。
滬深股市屢現(xiàn)暴跌
８月的最后一個(gè)交易日，滬深股市再度出現(xiàn)暴跌。兩市股指單邊下挫，至收盤，上證綜指和深證成指分別以２６６７．７５點(diǎn)和１０５８５．０８點(diǎn)報(bào)收，較前一交易日收盤大跌６．７４％和７．５５％。
這已是最近一個(gè)多月來Ａ股第五次出現(xiàn)４％以上的巨幅下跌。此前的幾次分別出現(xiàn)在７月２９日、８月１２日、８月１７日和８月１９日。而在此期間，上證綜指僅在８月２０日出現(xiàn)過一次超過４％的強(qiáng)勁反彈。
按照８月４日出現(xiàn)的本輪反彈新高計(jì)算，上證綜指在不足一個(gè)月的時(shí)間里累計(jì)下跌超過２３％。
文章來源中國酒業(yè)新聞網(wǎng) 上半年持續(xù)反彈的Ａ股，為何在近期頻頻出現(xiàn)劇烈震蕩、大幅調(diào)整？業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，幾大利空因素的共同作用，是導(dǎo)致Ａ股“易跌難漲”的主要原因。
一方面，雖然整體流動(dòng)性依然充裕，但短期資金面遭遇巨大壓力。ＩＰＯ順利重啟后呈現(xiàn)加速格局，統(tǒng)計(jì)顯示，８月以來共有２３個(gè)項(xiàng)目首發(fā)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，總計(jì)融資額高達(dá)４１８．２４億元，較７月份高出近３００億元。另外，截至８月底，今年Ａ股上市公司通過公開增發(fā)、定向非公開增發(fā)以及配股等方式，再融資規(guī)模總計(jì)超過６００億元。
與之對(duì)應(yīng)，在經(jīng)歷了上半年的超常增長后，新增信貸規(guī)模在７月份出現(xiàn)了大幅回落。這讓市場(chǎng)對(duì)貨幣政策調(diào)整及流動(dòng)性收窄產(chǎn)生了預(yù)期，這種預(yù)期直接導(dǎo)致了股指屢現(xiàn)暴跌。
另一方面，前期持續(xù)上漲令Ａ股市場(chǎng)估值壓力凸顯。上半年上證綜指累計(jì)上漲６２．５％，超過２００６年、２００７年同期漲幅。幾近瘋狂的拉升，令部分板塊估值甚至已接近歷史高位。獲利盤回吐，以及“大小非”選擇高位套現(xiàn)，也對(duì)市場(chǎng)形成了巨大的壓力。數(shù)據(jù)顯示，７月份“大非”和“小非”減持規(guī)模雙雙創(chuàng)下了２００８年７月以來的單月新高。
機(jī)構(gòu)看市“謹(jǐn)慎樂觀”
Ａ股市場(chǎng)一再出現(xiàn)過百點(diǎn)的大幅下挫，讓前期幾乎一致“高調(diào)唱多”的機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)了比較大的分歧。依靠股票型基金上佳表現(xiàn)而在上半年收獲頗豐的基金公司，有不少在其半年報(bào)中改變了此前相對(duì)激進(jìn)的口吻，“謹(jǐn)慎樂觀”成為其中比較主流的觀點(diǎn)。
在興業(yè)全球基金管理有限公司看來，政策的扶持與刺激、各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐漸轉(zhuǎn)好、銀行的巨量信貸發(fā)放以及通脹預(yù)期，增加了投資者對(duì)股票資產(chǎn)的興趣，成為推動(dòng)股市上半年一路上行的主要原因。目前市場(chǎng)估值已經(jīng)處于合理區(qū)間的上限，風(fēng)險(xiǎn)與壓力日益加大。此外，隨著大盤股ＩＰＯ以及再融資的不斷增加，股市資金面臨分流。與此同時(shí)，下半年銀行信貸投放增速也會(huì)有較大幅度下降。因此，流動(dòng)性在下半年會(huì)不如上半年充裕。基于上述理由，興業(yè)全球基金對(duì)下半年持“謹(jǐn)慎樂觀”態(tài)度。
而嘉實(shí)主題精選基金經(jīng)理鄒唯則認(rèn)為，在需求沒有持續(xù)性復(fù)蘇的情況下，企業(yè)盈利仍將面臨較大壓力，下半年市場(chǎng)將進(jìn)入調(diào)整階段。
多空博弈主導(dǎo)Ａ股
展望下半年，各種利空和利多因素并存，多空雙方的博弈過程，將成為Ａ股市場(chǎng)的主導(dǎo)因素。
從流動(dòng)性來看，盡管央行多次強(qiáng)調(diào)將以市場(chǎng)化手段而非規(guī)模控制的方法引導(dǎo)貨幣信貸適度增長，但從７月份新增信貸數(shù)據(jù)來看，流動(dòng)性收窄似乎已成定局。加上近期ＩＰＯ呈現(xiàn)加速之勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板也已“箭在弦上”，未來市場(chǎng)資金面的壓力仍不容忽視。
不過，近期基金再現(xiàn)密集發(fā)行，似乎有望一定程度上緩解這種壓力。８月３１日暴跌當(dāng)天，首只中證１００增強(qiáng)型指數(shù)基金中銀中證１００基金結(jié)束募集。在此之前，又一只創(chuàng)新產(chǎn)品國投瑞銀瑞和滬深３００指數(shù)分級(jí)基金剛剛獲批發(fā)行。
另外，最快有望于本周面世的基金專戶理財(cái)“一對(duì)多”，也將給市場(chǎng)注入部分增量資金。
從基本面來看，滬深股市半年報(bào)“收官”。兩市１６２１家上市公司上半年凈利潤同比下降１４．８３％，但剔除不可比公司后，二季度凈利潤環(huán)比增長了３５．５６％，顯示上市公司業(yè)績呈現(xiàn)明顯的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。
“在股市通過自身調(diào)整降低整體估值的同時(shí)，企業(yè)盈利的顯著改善也將令前期過高的估值水平得以迅速修正。”上海天相投資咨詢公司首席策略分析師仇彥英說。
一些機(jī)構(gòu)表示，進(jìn)入三季度后中國經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)反彈，寬松的政策基調(diào)有望維持，企業(yè)盈利將逐步好轉(zhuǎn)，流動(dòng)性仍較為充裕。
從這個(gè)意義上來說，盡管屢屢遭受暴跌帶來的沉重打擊，投資者仍可以相對(duì)樂觀的心態(tài)期待Ａ股平安度過這個(gè)“多事之秋”。
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編輯：樂怡
