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　　經(jīng)過了近一個(gè)月的征求意見，昨天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，正式發(fā)布股指期貨投資者適當(dāng)性制度。其中，市場(chǎng)關(guān)注的投資者50萬的資金門檻未變；要求必須臨柜開戶,禁止非現(xiàn)場(chǎng)開戶,明確央行征信中心為個(gè)人信用報(bào)告的權(quán)威出具機(jī)關(guān)。該規(guī)定自2月8日起實(shí)施。

　　投資門檻確定50萬

　　記者了解到，盡管有意見認(rèn)為50萬資金門檻過高，限制了一般散戶的參與。但證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)定準(zhǔn)入資金門檻是國(guó)際上比較成熟的做法，是對(duì)中介機(jī)構(gòu)將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品賣給適當(dāng)?shù)耐顿Y者的要求。資金指標(biāo)可以反映投資者的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，是衡量投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的主要指標(biāo)。設(shè)定最低資金要求可以較好地驗(yàn)證投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。目前滬深300股指期貨合約的合約面值大約為100萬，按12％的最低保證金水平，考慮期貨交易的基本風(fēng)險(xiǎn)控制要求，50萬的資金門檻是合適的。因此，沒有采納的意見主要涉及50萬資金要求和綜合評(píng)估程序。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，維持申請(qǐng)開戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；投資者還要具有至少10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄的開戶“門檻”，并表示在股指期貨推出初期，保證金比例將適度上調(diào)。

　　保證金比例備受關(guān)注

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的保證金比例問題，接受采訪的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，12%是最低要求，在推出初期肯定要更高，期貨公司也要在中金所收取的保證金基礎(chǔ)上再加點(diǎn)向客戶收取保證金。周邊市場(chǎng)在股指期貨剛推出時(shí)，收取的保證金比例也比較高，“推出初期，保證金一般覆蓋1.5個(gè)漲停板比較合適”。

　　對(duì)征求意見稿的三處修改

　　與征求意見稿相比，記者發(fā)現(xiàn)《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定(試行)》主要作出了三方面的改變。

修改一：制度實(shí)施方面

　　主要涉及期貨公司和證券公司的分工。有意見提出，證券公司是投資者適當(dāng)性制度諸多環(huán)節(jié)的落實(shí)主體，應(yīng)當(dāng)明確在相關(guān)業(yè)務(wù)中的分工。采納該意見，在中金所《實(shí)施辦法》中增加期貨公司、證券公司業(yè)務(wù)對(duì)接要求，并規(guī)定期貨公司對(duì)證券公司的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行復(fù)核。

　　修改二：操作性方面

　　主要集中在適當(dāng)性指標(biāo)的具體理解和實(shí)施。有意見認(rèn)為，中金所《實(shí)施辦法》硬性條件中10個(gè)交易日，20筆以上股指期貨仿真交易成交記錄的要求不明確。10個(gè)交易日是否必須是連續(xù)的，20筆以上成交是否是累計(jì)的。采納該意見，明確仿真交易累計(jì)10個(gè)交易日的時(shí)間要求。

　　有意見提出，應(yīng)當(dāng)明確中金所《操作指引》中信用報(bào)告的出具部門。證監(jiān)會(huì)采納該意見，明確中國(guó)人民銀行征信中心作為個(gè)人信用報(bào)告的權(quán)威出具機(jī)構(gòu)。

　　有意見認(rèn)為，投資者提供相關(guān)證明材料真實(shí)性很難驗(yàn)證，建議增加投資者對(duì)自己提供材料真實(shí)性負(fù)責(zé)的內(nèi)容。股指期貨適當(dāng)性制度實(shí)施過程中，期貨公司有審慎選擇客戶的義務(wù)，同時(shí)客戶也有如實(shí)陳述自身情況的義務(wù)。證監(jiān)會(huì)采納了該建議。

　　修改三：保證實(shí)施效果

　　根據(jù)有關(guān)意見，明確期貨公司和從事中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司應(yīng)當(dāng)在其經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所為投資者辦理股指期貨開戶手續(xù)，即必須臨柜開戶，禁止非現(xiàn)場(chǎng)開戶。