筆者從權威渠道了解到，今年3月份新增貸款約為5000億元，第一季度新增貸款2.5萬億元左右。雖然數據高于年初制定的季度信貸調控目標，但考慮到旱災、信貸支農和小企業貸款等因素對貸款增量的貢獻，一季度信貸投放數字基本符合調控預期。
調控結果來之不易。為了控制住商業銀行的放貸沖動，相關部門今年以來采取了非常嚴厲的調控措施，包括兩次上調法定存款準備金率、加大公開市場操作力度和直接對銀行信貸投放進行額度管理。近日，央行還重啟了已經暫停22個月的三年期央行票據的發行，這被視為進一步加強流動性管理的信號。
與往年不同，今年商業銀行改變了季度末沖信貸的做法，多選擇在季度初突擊放貸，第二季度開始銀行可能會滿足一些積壓的貸款需求，導致信貸再一次快速增長，所以對銀行體系流動性進行數量調控必須保持一定力度。中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳認為，下一階段，存款準備金率可能繼續調整，同時公開市場操作和窗口指導也會加強。
影響貨幣政策走向的另外一個因素是價格走勢。高盛高華的研究報告預測，3月份CPI同比增幅可能會從2月份的2.7%小幅降至2.6%，隱含的經季節性調整后折年計算的月環比增幅約為2.6%。受實體經濟增速高于趨勢水平和低基數的影響，未來幾個月CPI同比增速將上升。諸建芳也認為，盡管3月份CPI將會有所回落，但是第二季度通脹壓力會明顯上升。
文章來源華夏酒報 不過，價格回升有翹尾因素的影響，在判斷是否有必要加息時，更主要是參考未來通脹的走勢，短期來看，央行加息的必要性并不是很大。中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，央行可能在第三季度加息。
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編輯：趙鑫
