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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　《華夏酒報(bào)》曲通春　制圖

　　相比2、3 月份，4 月份稍微樂(lè)觀一點(diǎn)，預(yù)計(jì)食品飲料板塊與大盤(pán)基本同步，建議重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)。

　　綜合考慮年報(bào)季報(bào)預(yù)期、未來(lái)盈利成長(zhǎng)性、動(dòng)態(tài)PE 等因素后，建議4 月份重點(diǎn)關(guān)注承德露露（年報(bào)、季報(bào)有望超預(yù)期，預(yù)計(jì)一季報(bào)增長(zhǎng)100%以上）、洋河股份（季報(bào)有望超預(yù)期，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)50%以上，股權(quán)結(jié)構(gòu)最優(yōu)、營(yíng)銷(xiāo)能力最強(qiáng)）、五糧液、雙匯發(fā)展等品種。年報(bào)披露后逢低關(guān)注山西汾酒（受營(yíng)業(yè)費(fèi)用大幅增加及部分收入推遲確認(rèn)影響，汾酒2009 年第四季度利潤(rùn)預(yù)計(jì)略微虧損，而2010 年一季度盈利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)40%左右），此外，貴州茅臺(tái)、ST 伊利、瀘州老窖、張?jiān)、青島啤酒、安琪酵母等可繼續(xù)持有。而對(duì)于古井A、金種子等三線品種，預(yù)計(jì)近幾年的成長(zhǎng)性不錯(cuò)，但股價(jià)相當(dāng)程度上已反映了這種預(yù)期，目前PE 估值明顯高于一線品種，建議在回調(diào)時(shí)適當(dāng)關(guān)注。

　　白酒： 1—2 月，白酒行業(yè)收入和利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)39.8%和42.0%，增速較去年同期分別上升19.7 和12.3 個(gè)百分點(diǎn)。其中江蘇省79家白酒企業(yè)收入同比增長(zhǎng)63.8%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)257.8%，貴州省61 家白酒企業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.9%，利潤(rùn)同比下降10.1%。

　　啤酒： 1—2月，啤酒行業(yè)利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)259%，增速較去年同期大幅上升317 個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較低。去年一季度，整個(gè)啤酒行業(yè)仍在消化2008 年高價(jià)庫(kù)存，毛利率基數(shù)較低，這使得2010 年1—2 月啤酒行業(yè)毛利率較去年同期回升4.3 個(gè)百分點(diǎn)，隨著基數(shù)的提高，預(yù)計(jì)后續(xù)毛利率提升幅度將回落。

　　葡萄酒：1—2 月，葡萄酒行業(yè)收入和利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)18.3%和17.3%，增速較2009 年1—11 月回落0.8 和2.6 個(gè)百分點(diǎn)。2010 年1—2 月，瓶裝（2L 以下）葡萄酒進(jìn)口2.39 萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)96.5%，桶裝（2L 以上）葡萄酒進(jìn)口1.41 萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)84.9%。

　　黃酒：1—2 月，黃酒行業(yè)收入和利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)25.6%和13.4%，其中浙江和上海黃酒企業(yè)利潤(rùn)下降7.7%和4.3%。

　　乳制品：1—2月，乳制品行業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.6%，增速較2009 年1—11 月份回升5.1 個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.0%，增速較2009 年1—11 月大幅回落95.5 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于2009 年1 季度，國(guó)內(nèi)奶粉液態(tài)奶等出現(xiàn)恢復(fù)性銷(xiāo)售，而原奶價(jià)格仍在低位，這使得去年1—2 月行業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)，同期基數(shù)也相應(yīng)較高。

　　含乳及植物蛋白飲料：1—2 文章來(lái)源華夏酒報(bào)月，含乳及植物蛋白飲料行業(yè)收入同比增長(zhǎng)30.5%。其中河北23 家“含乳飲料和植物蛋白飲料”1—2 月收入增長(zhǎng)60%，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)151%，毛利率29.4%，同比提升8.3 個(gè)百分點(diǎn)，稅前利潤(rùn)率15.6%。承德露露一季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)100%以上。