近期公司發(fā)布2009 年度報(bào)告,擬按2009 年12 月31 日的總股本為基數(shù),每10 股派現(xiàn)金0.5 元(含稅)。2009 年公司實(shí)現(xiàn)收入7.41 億,利潤(rùn)7700 萬(wàn),分別同比增長(zhǎng)-1%和-22%,2009 年攤薄EPS 為0.14 元。2009 年銷售商品收到現(xiàn)金8.73 億,同比下降1.1%,但4 季度單季收到現(xiàn)金同比增長(zhǎng)27.6%。
收入預(yù)測(cè):2009 年公司收入和利潤(rùn)下滑主要在于2009 年上半年黃酒業(yè)務(wù)出現(xiàn)萎縮,重點(diǎn)在于原酒交易額的大幅下降所致。2008 年原酒交易額為8000 多萬(wàn),2009 年卻只有2000 多萬(wàn),致使其前3 季度收入累計(jì)下降約23.9%,但在4 季度黃酒銷售回暖,以及女兒紅并入報(bào)表,其單4 季度收入增長(zhǎng)104%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)42%。我們測(cè)算女兒紅在4 季度貢獻(xiàn)收入約6000多萬(wàn),估計(jì)2009 年全年女兒紅銷售額為1.7 億多,我們估計(jì)2010 年女兒紅收入可以達(dá)到2.5 億左右,大約同比增長(zhǎng)50%。
(年報(bào)披露:女兒紅2009 年凈利潤(rùn)為445.75 萬(wàn)元)2009 年7.41 億總收入中,黃酒收入為7.27 億,扣除2000 多萬(wàn)的原酒交易,正常黃酒交易銷售額應(yīng)在7 個(gè)多億(包括全年的
古越龍山系列和4 季度的女兒紅系列),再扣除掉女兒紅6000 多萬(wàn)銷售額,我們估計(jì)公司
古越龍山系列酒銷售額為6.4 億左右,略超公司在2007 年的黃酒銷售額水平。我們估計(jì)古越龍山系列酒銷售額在2010 年可達(dá)到7.64 億左右,同比2009 年增長(zhǎng)20%左右。
公司在2008 年銷售原酒約8000 多萬(wàn),2009 年只有2000 多萬(wàn),2009 年市場(chǎng)投放量約7000 多噸,截止最近,2010 年市場(chǎng)投放量約6000 多噸,但其投放的原酒單價(jià)大幅提高。保守估計(jì)其銷售額應(yīng)該超過(guò)2000 萬(wàn)以上。我們估計(jì)公司今后幾年市場(chǎng)投放量均將保持上述水平,但其單價(jià)將每年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們假設(shè)2010 年公司原酒將實(shí)現(xiàn)收入約2000 萬(wàn)。
按照上述業(yè)績(jī)測(cè)算,我們估計(jì)2010 年公司黃酒收入(包括古越龍山系列,女兒紅系列和原酒交易)估計(jì)在10-11 億左右。
同時(shí),近幾年公司計(jì)劃將原玻璃瓶廠生產(chǎn)線搬遷到黃酒產(chǎn)業(yè)園區(qū),保留原有一窯兩機(jī)棕色玻璃瓶生產(chǎn)線,新增一窯兩機(jī)白色玻璃瓶生產(chǎn)線,年生產(chǎn)能力由3 萬(wàn)噸提高到5 萬(wàn)噸。搬遷將導(dǎo)致玻璃瓶收入可能下降,但搬遷之后留下的土地將供公司今后幾年進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā),如果加上老房產(chǎn)的土地變遷(只是可能,需要跟蹤),估計(jì)公司可以騰出大量土地以供房地產(chǎn)開發(fā),而紹興市區(qū)商品房均價(jià)基本在1.2 萬(wàn)/㎡以上。我們估計(jì)這塊房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)大量現(xiàn)金流和收入以及業(yè)績(jī),但確認(rèn)時(shí)間需要觀察公司開發(fā)進(jìn)度。
編輯：張勇
