投資建議：
1。貴州茅臺(tái)：一季度四大高端白酒品牌中只有茅臺(tái)和國窖1573于商超渠道錄得銷量增長，其中茅臺(tái)表現(xiàn)最為出色：銷量增長26.3%，營收增長41.1%。盡管商超渠道并非白酒銷售主戰(zhàn)場，但茅臺(tái)酒優(yōu)異表現(xiàn)至少表明公司正在積極兌現(xiàn)年初提出的終端放量目標(biāo)，也顯示出高端白酒品牌短期內(nèi)依然強(qiáng)者恒強(qiáng)的競爭規(guī)律。公司股價(jià)疲軟因管理層刻意打壓報(bào)表業(yè)績，但強(qiáng)勁市場表現(xiàn)提供股價(jià)反彈基礎(chǔ)，需要等待的只是合適的時(shí)機(jī)。
2。王朝酒業(yè)：3月份王朝酒于商超渠道中的銷量與營收增幅均列行業(yè)三甲之首，并超行業(yè)平均。一季度公司于商超渠道錄得14.1%營收增幅，明顯好于同時(shí)期張?jiān)?.8%、長城-14.8%以及行業(yè)-4.2%的表現(xiàn)。公司在上海、浙江、江蘇和廣東四大主力市場上均錄得銷量與營收同比大幅增長，顯示內(nèi)部改革成效顯著。盡管商超并非葡萄酒銷售主戰(zhàn)場，但王朝在此渠道中市占率迅速提高及其當(dāng)前估值仍處板塊低端的事實(shí)表明該股投資機(jī)會(huì)明顯。
3. 金楓酒業(yè)：3月份黃酒銷售于商超渠道錄得同比增長，盡管一季度仍見營收下滑。金楓酒業(yè)旗下主力品牌中除金色年華仍見4.1%營收下滑外，石庫門與和酒銷售同比分別增長20.2%和12.5%，明顯好于同時(shí)期古越龍山-13.5%和全行業(yè)3.7%的表現(xiàn)。盡管商超并非黃酒銷售主戰(zhàn)場，但公司主力品牌在此渠道中錄得強(qiáng)勁銷售增長似與其一季報(bào)顯示的銷售滯漲情況相左，暗示此間可能存有交易機(jī)會(huì)，尤其是在近期公司股價(jià)調(diào)整幅度較大的前提下。
4. 蒙牛乳業(yè)：3月份伊利、光明及全行業(yè)營收增幅于商超渠道均出現(xiàn)回落，唯蒙牛表現(xiàn)強(qiáng)勁。雖然其乳飲料和奶粉銷售增速同樣出現(xiàn)下滑，但液奶和酸奶增速上揚(yáng)，帶動(dòng)整體營收增幅走強(qiáng)。一季度，蒙牛于商超渠道中的營收增幅由1-2月18.6%攀升至22.8%，明顯好于同時(shí)期全行業(yè)13.3%的表現(xiàn)，并且超越伊利17.6%的增幅，顯示其投資價(jià)值所在。
5。統(tǒng)一(中國)：一季度統(tǒng)一方便面于商超渠道中的營收增幅維持在17.9%的高位，明顯高于全行業(yè)1.6%和頂益6.2%的增速。統(tǒng)一茶飲料、果汁和飲用水營收增幅分別為21.1%、4.6%和43.5%，與頂益在這三個(gè)細(xì)分市場上28.6%、4.4%和-14%的增幅相比毫不遜色，并且總體好于這三個(gè)子行業(yè)3.5%、6.8%和-9.4%的增幅。一季度，統(tǒng)一茶飲料、果汁和飲用水零售價(jià)格同比分別上揚(yáng)3%、8.5%和16.1%，體現(xiàn)其結(jié)構(gòu)改良努力，我們期待著隨二季度飲料消費(fèi)高峰的到來(統(tǒng)一盈利主要由飲料業(yè)務(wù)貢獻(xiàn))，統(tǒng)一能盡早擺脫一季報(bào)反映出的成本壓力，以使盈利能在強(qiáng)勁銷售表現(xiàn)帶動(dòng)下重現(xiàn)增長。
6。三全食品：3月份，三全產(chǎn)品于商超渠道中的營收增幅隨行業(yè)加速上揚(yáng)。一季度公司產(chǎn)品銷售增幅由1-2月30.8%攀升至32.5%，并繼續(xù)高出全行業(yè)營收增幅5.6個(gè)百分點(diǎn)。公司銷售在廣東、浙江和上海三大主力市場上增長迅猛，綜合市占率持續(xù)攀升，并以26.9%的量比和24.7%的收入比位居一季度商超渠道同行業(yè)之首，我們繼續(xù)推薦該股。
編輯：趙鑫
