據今日投資在線分析師統計數據顯示，近一個月來白酒行業的排名呈現出大幅反彈態勢，排名從一個月前的第60位升至目前的第28位。白酒行業排名大幅反彈的主要原因：一是四月份將迎來企業一季報的發布，而亮麗的一季報將成為行業回暖的催化劑；二是行業進入二季度，在09年同期低基數的影響下，將會延續高增長的態勢。另外，一旦CPI數據超過3%，將對貴州茅臺(128.71,-2.08,-1.59%)、五糧液(26.48,-0.60,-2.22%)和瀘州老窖(31.02,-0.19,-0.61%)等一線高端白酒企業帶來利好，預計高端白酒企業將會提價5%-10%用以抵消通貨膨脹。
從一季度情況看，全國白酒產量共計208.18萬千升，同比增長32%，比2009年一季度12%的增速高出20個百分點，同樣高于2009年全年24.7%的增長率，由此推斷白酒行業的消費需求仍將十分旺盛。三令五申的禁止酒后駕車令對整個白酒消費形成一定影響，但在中國傳統酒文化的氛圍下，白酒消費仍然是保持了強勁的增長勢頭。白酒行業經歷了2008年16.9%的增速之后，2009年開始重新進入快速增長狀態，行業整體需求回暖仍在延續，預計年產銷量能夠保持20-30%的增速。雖然糧食價格近期一直保持上升趨勢，可能導致行業成本提高，但是由于業內代表性企業紛紛提高了產品價格，因此使行業仍然能夠保持較高的利潤率和增長速度。
近半年以來，大盤小幅下滑，白酒板塊的表現明顯優于大盤，近半年來超越大盤20個百分點，近三個月超越大盤4個百分點，近一周來也跑贏大市6個百分點。白酒板塊整體表現明顯強于大盤，體現出較強的防御性特征。其主要原因有以下三點：一是年初的高端白酒提價預期的紛紛兌現；二是進入消費旺季后，酒類消費持續回暖；三是釀酒行業09年年報報喜的居多。中金公司認為，隨著當前宏觀調控對周期板塊的壓制以及經濟轉型過程中經濟增長模式的轉變，消費板塊相對大盤溢價率將持續提升，而白酒板塊作為消費板塊的重要子行業，相對大盤溢價率仍將繼續振蕩上行。
從盈利增長來看，白酒生產和消費具有明顯的季節性特征，冬季是白酒生產和消費的高峰期，夏季是白酒生產和消費的谷底期。預計春節消費高峰期過后，白酒上市公司經營規模和盈利水平環比總體將呈現下降趨勢。白酒行業龍頭上市公司經營規模和盈利水平總體上穩步上升。為應對白酒消費稅征收辦法改革，白酒上市公司上調部分高檔產品銷售價格，高檔白酒提價效應將在相關上市公司2010經營業績中逐漸顯現。據今日投資在線分析師統計數據顯示，白酒行業2010年綜合盈利預測增長率達38.98%。
從行業估值來看，目前白酒行業25.26倍的市盈率僅是市場平均市盈率1.17倍，和歷史平均溢價相比，白酒板塊目前估值偏低。歷史數據表明，2006年白酒行業與滬深300(2954.681,-81.71,-2.69%)指數的估值溢價達到最高，平均市盈率是滬深300指數平均市盈率的3倍以上，而后開始階段性的回落。鑒于目前白酒行業的較為穩定的成長性，給合歷史數據和溢價倍數，西南證券(16.17,-0.06,-0.37%)認為白酒行業對滬深300指數的正常估值溢價在1.5倍-2倍之間，以目前的滬深300指數市盈率計算，即為30-40倍市盈率。
高端白酒行業面臨新機遇
高端白酒呈現“金字塔”效應。任何國家任何消費品的價位發展規律均呈現“金字塔”效應，中國也是這樣。中國經濟的高增長和白酒的高度“面子消費”進一步壯大了中國高端白酒消費模式。中國高端白酒有望繼續十年的高歌猛進，但白酒行業的格局和發展模式將有所不同。領袖企業的無端漲價將無法被繼續接受，200元-600元新高端酒的消費層級將迅速形成。預計次高端品牌在未來的發展中有望保持30%以上的高速增長，這給一些品牌提供了發展機遇。
次高端白酒進入“井噴前夜”
超高端白酒的迅速漲價，為中高端白酒讓出了市場，但因為市場轉變的比較快，以汾酒、劍南春為代表的中高端全國品牌未能反映過來，做出相應調整，而洋河、郎酒等地方中高端品牌抓住機遇，迅速占領市場。以此為代表的洋河藍色經典系列、郎酒、安徽口子窖等中高端白酒均呈現100%以上的增長。
高端白酒正從“品牌梯隊模式”向“多香并立”模式轉型
消費者選擇白酒從“價位、品牌”消費向“香型”消費轉型，香型高端化、多樣化的格局開始來臨。國外酒類已完成了“香型”消費及以香型為基礎的價位多樣化消費的選擇過程。國內酒類消費將逐步向“香型”選擇方向轉變。國內濃香型、醬香型品類的高端化已逐步完成，未來清香型品類的高端化趨勢將逐步形成，同時將有一大批區域品牌高端酒也在迅速崛起。山西汾酒、洋河股份、郎酒、酒鬼酒等次高端品牌的增長趨勢明顯。
編輯：趙鑫
