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　　 三十年河東，三十年河西。

　　 白酒板塊內部正在急劇裂變。貴州茅臺（600519.SH）從2月初開始，股價便一直下挫，失去了其在酒類板塊中第一高價股地位，洋河股份（002304.SZ）后來居上，不斷創出釀酒板塊股價新高，金種子酒（600199.SH）、山西汾酒（600809.SH）、老白干酒（600559.SH）等上市公司則激烈爭奪。

　　 在白酒板塊冰火兩重天下，哪些股票最具投資價值，誰將可能是下一個白酒板塊的航母？理財周報本期為您解答。

　　 茅臺黯然，洋河爆發

　　 越是在大盤表現不佳時，食品飲料、醫藥等抗通脹板塊就越會成為資金的避風港。5月，A股市場全線下跌，滬深300下跌幅度為6.85%，白酒跌幅為2.55%，跑贏市場4.3個百分點。

　　 白酒板塊對投資配置有戰略性的意義，然而，不可忽視的是，白酒板塊內部已經在出現明顯的分化。

　　 昔日的大龍頭貴州茅臺從180元的價格接連下挫到現在的130多元，不少投資者感受到強烈的心理落差。

　　 一位不愿透露姓名的行業分析師表示，這是由于茅臺和五糧液的年報和季報低于市場預期的結果。

　　 相關數據顯示，貴州茅臺2009年半年報、三季報和年報中，凈利潤同比增長率分別為24.6%、20.4%、13.5%，呈逐級遞減趨勢。而到了2010年一季報，該數字更驟降至4%。今年一季報顯示，公司一季度實現營業收入30.4億元，同比增長21%；但凈利潤僅12.66億元，較2009年一季度的12.17億元僅增4%。

　　 而洋河股份2010年一季報顯示，公司在一季度實現營業收入19.33億元，同比增長75.4%，實現凈利潤7.214億元，同比增長98.68%；單季度每股收益達到了1.6元。

　　 如今，茅臺不得不正視洋河股份給它帶來的巨大壓力。洋河股份在2010年首季的業績就超過了1.6元/股，正在步入新一輪的高增長階段。而洋河股份現在的股價，已經動搖了貴州茅臺第一績優股的地位。

　　 據公開資料顯示，洋河股份的總股本不足貴州茅臺的一半，流通盤更是不足5000萬股，良好的業績增長使洋河股份的股價具有更好的彈性，容易受到資金的炒作。

　　 基金對洋河股份表示了很大興趣。一季報顯示，前十名流通股股東中大都進行了增倉，匯添富旗下3只基金合計持有近500萬股，泰達荷銀旗下也有3只基金上榜，合計持股231.4萬股，社保106組合也增持到了136.5207萬股，成為第二大無限售條件股東。

　　 二線白酒顯王者風范

　　 二線強勢白酒股的大幅提升占盡了天時地利人和，而將來的王者又是誰？

　　 理財周報記者就此事采訪了廣州大型高端酒經銷商張健偉，這位經銷商5月14日到5月17日收到邀請去五糧液和貴州茅臺考察。張健偉告訴記者，最好賣的還是茅臺，但是洋河酒已經緊跟茅臺，銷售量猛增。

　　 當記者問到行業分析師最看好的白酒上市公司，說得最多的并不是茅臺和五糧液，相反，二線白酒股屢次被提起。

　　 看好洋河股份的不在少數，連經銷商也對洋河股份表示看好。“洋河銷量上升非常快，可以說是一匹黑馬。”張健偉告訴記者，洋河爆發力非常強。

　　 上述不愿透露姓名的分析師表示，洋河股份核心競爭力在于創新。“不管是在包裝上還是在消費訴求上，都有很大的突破。”這位分析師告訴記者，洋河的“藍色經典”系列更時尚，突破了傳統白酒的桎梏。

　　 而對于洋河股份來說，和雙溝的整合將為公司帶來業績的再次突破。國金證券認為，洋河進一步收購雙溝是必然之選，只是時間問題。

　　 而大同證券分析師郭得存則看好山西汾酒。他認為，山西汾酒本身就是白酒行業的“老八大”，山西汾酒發展目標明確，在營銷和人事制度上都在進行改革。

　　 二線白酒為何能夠有如此突出的表現呢？相對于一線白酒企業，二線強勢品牌酒上市公司銷量、收入和利潤基數較低，增速很容易提升。此外，二線強勢品牌企業在當地或近鄰區域占據品牌優勢和歷史優勢，擁有較高的知名度、美譽度和忠誠度，距離消費者很近，更容易得到消費者認可。

　　 二線強勢品牌多數正在進行產能擴張、銷售擴張，尤其是在銷售上狠下功夫，山西汾酒就請了北京盛初來運作。

　　 目前，多數二線強勢品牌從被動退居二線區域到主動轉戰二線區域，在思想觀念、戰略謀劃、資源整合、隊伍建設等方面做好了充分準備，進入第二輪復蘇與擴張周期，具有持續運作和增長的能力和潛力。

　　 前文中不愿透露姓名的分析師告訴記者，二線地區白酒銷量整體大于一線城市，加之消費升級持續、國家及區域政策對二線城市和農村地區的扶持、二線區域白酒消費文化習俗不斷強化、白酒企業主動強勢營銷、收購兼并等，構成二線白酒品牌消費增長的驅動合力。

　　 白酒板塊投資邏輯

　　 白酒板塊分化，二線白酒優勢正在逐漸凸顯。在大盤持續弱勢的今天，你選擇哪只白酒股？以大盤弱勢為背景，理財周報為您梳理出白酒板塊的投資邏輯：

　　 首先，投資者要選擇有較高成長性的企業。貴州茅臺的股價不斷走低，很大一部分原因是因為其凈利潤同比增長的下降導致投資者對其成長性產生懷疑。

　　 其次，關注具備特殊題材白酒股。白酒股所具有的特殊題材要辨證看待。金種子酒涉及到房地產和醫藥，瀘州老窖具備券商題材，控股華西證券，水井坊同樣具備房地產題材。這些具備特殊題材的白酒股，一方面可能受益于這些“副業”帶來的收入，另一方面也要承擔帶來的風險。

　　 再次，關注白酒股中的大資金。如果股票中有大資金駐守，一般情況下投資者無需過多擔心。比如近期古井貢酒(44.11,-0.89,-1.98%)的強勢，就有東吳系新發基金自我拉抬的原因。