在近期公布半年報(bào)的4家白酒類上市公司中，雖然貴州茅臺(tái)（600519）業(yè)績?cè)鏊僮盥浾甙l(fā)現(xiàn)，幾乎所有對(duì)貴州茅臺(tái)半年報(bào)做出點(diǎn)評(píng)的券商研究員，都對(duì)其上半年業(yè)績給予了很高的評(píng)價(jià)，并認(rèn)為貴州茅臺(tái)下半年存在強(qiáng)烈提價(jià)預(yù)期，業(yè)績?cè)鏊儆型岣摺?
有研究員認(rèn)為，貴州茅臺(tái)上半年的業(yè)績?cè)鏊俪鍪袌?chǎng)預(yù)期。雖然貴州茅臺(tái)上半年的凈利潤增幅僅為11.09%，大大低于五糧液40.91%、金種子177.04%、古井貢酒201.57%的增幅，但平安證券文獻(xiàn)表示，在半年報(bào)披露之前，市場(chǎng)普遍預(yù)期貴州茅臺(tái)上半年業(yè)績會(huì)呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長。
雖然消費(fèi)稅大幅增加是貴州茅臺(tái)凈利潤增速變緩的重要因素，但日信證券王永峰認(rèn)為，上半年消費(fèi)稅增幅與一季度相比回落明顯，這是貴州茅臺(tái)未來業(yè)績?cè)鲩L的一個(gè)看點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，上半年，貴州茅臺(tái)支出的營業(yè)稅金及附加達(dá)到8.59億元，同比增長105.5%，營業(yè)稅金及附加的綜合稅率達(dá)到13.04%，同比增加5.5個(gè)百分點(diǎn)，但與一季度17.79%的綜合稅率相比，回落明顯。據(jù)稱，貴州茅臺(tái)正在向當(dāng)?shù)卣畢f(xié)商爭取稅收優(yōu)惠。國泰君安胡春霞預(yù)計(jì)，貴州茅臺(tái)全年的營業(yè)稅金率將維持在13%-14%之間。
王永峰還表示，從現(xiàn)金流分析，貴州茅臺(tái)上半年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金達(dá)63.3億元，同比增長51.49%，反映出公司實(shí)際業(yè)績應(yīng)好于半年報(bào)披露業(yè)績。
下半年茅臺(tái)酒出廠價(jià)格上調(diào)的可能性很大，是券商研究員看好貴州茅臺(tái)的另一個(gè)原因。文獻(xiàn)認(rèn)為，從數(shù)據(jù)分析，上半年貴州茅臺(tái)營業(yè)收入的增長，主要來自于年初高度茅臺(tái)酒價(jià)格的上調(diào)，因?yàn)楦叨让┡_(tái)酒是貴州茅臺(tái)的主要收入來源。今年1月起，高度茅臺(tái)酒價(jià)格上漲了約18%，上半年貴州茅臺(tái)營業(yè)收入的增幅是18.8%，二者極為接近。從預(yù)收賬款余額變化來分析，貴州茅臺(tái)今年二季度加大了發(fā)貨力度，但仍在有意識(shí)地控制發(fā)貨速度。在物價(jià)上升和高檔白酒消費(fèi)價(jià)格彈性極低的背景下，貴州茅臺(tái)完全有能力在較長時(shí)間內(nèi)保持產(chǎn)品量價(jià)小幅齊升，并保證凈利以每年10%-20%的幅度增長。
目前，53度茅臺(tái)在北京市場(chǎng)的零售價(jià)為858元/瓶，和499元/瓶的出廠價(jià)差距較大，王永峰預(yù)期貴州茅臺(tái)年末會(huì)上調(diào)出廠價(jià)。胡春霞也表示，考慮茅臺(tái)批發(fā)零售價(jià)持續(xù)上升以及產(chǎn)品供不應(yīng)求的現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)再次提價(jià)的可能性非常大。
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編輯：趙鑫
