經過近期逼空式的快速上漲后，股指逐漸進入價值挖掘區域，市場反彈將從第一階段的估值修復轉入第二階段的結構性分化。在此階段，震蕩幅度將加劇，上升速度減慢幅度變小，投資機會將從全面反彈逐漸分化為結構性機會，熱點可能從最受益于估值修復的強周期板塊向受益于國家調結構的消費、新興戰略產業以及區域并購重組板塊縱深展開。
個股普漲的過程接近尾聲，反彈已從估值修復階段進入結構分化階段。經歷了7月份的估值修復后，8月份市場股指也將難以再創出前期2319點的新低，但對于反彈幅度不可過分高估，上限位于2800點附近。
基金分歧、融資壓力與獲利盤是市場產生大幅震蕩的主要因素。首先，基金不是此次行情的主導者和積極參與者，快速逼空的走勢令基金分歧加大，這將增加未來市場的波動性。其次，A股融資壓力將考驗市場資金供應。繼光大銀行過會后，工商銀行“A+H”股的配股方案確定，預計融資不超過450億元；建行“A+H”股的配股方案也確定，預計融資不超過750億元；中行發可轉債400億元等等，導致年內資金壓力偏大。此外，反彈過程所累積的獲利盤也是未來市場產生劇烈震蕩的重要因素。
盡管8月份股指波動區間有限，但個股會相當活躍，我們主要看好屬于大消費和新興戰略產業的公司股票。
在反彈第一階段，漲幅最大的是那些在前期緊縮調控中受打壓程度最深的行業，如房地產、建材、采掘等。從未來政策取向看，宏觀調控政策仍將以“穩”為主，“穩中求變”是現實的選擇。作為穩定經濟增長的對沖手段，政策調結構的力度將進一步增強。因此，未來的投資機會主要是最受益于結構調整的行業與板塊，如新興戰略產業、消費、并購重組和區域振興。
受益于近年來中低端勞動者收入的快速上升以及消費升級，消費行業今年普遍具有較好的業績成長性。如食品飲料類的葡萄酒，業績增速近150％；啤酒業績增速超過100％；具有較大提價空間的二線白酒業績增速達到70％；肉制品業績增速超過50％；商業零售類的百貨類公司業績增速達到28％；傳媒網絡類中的電影業業績增速同比上漲35%-40%；醫藥類的化學原料、生物制品業績增速達到40%；汽車整車銷量雖同比放緩，但業績增速卻達到80％；交通運輸類也表現突出，業績增速將達到120%。
在新興戰略產業中，我們看重那些擁有較多專利權和定價權的高成長類公司，它們普遍位于智能電網、新能源等細分市場領域。
編輯：趙鑫
