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      酒鬼酒[21.52 -8.43%]（000799）具備2萬多噸的白酒生產能力，有充足的優質基酒和精品“洞藏文化酒”貯備，不僅擁有全國唯一將大小曲白酒工藝相互揉合的復合型生產工藝，且還獨創了中國白酒中的“馥郁香型”。

      湘財證券認為在相對估值水平基本不變的情況下，白酒行業超額收益的獲取主要是依賴其板塊凈利潤超額增速來實現。而中高檔白酒的量價齊升使板塊凈利潤實現較大超額增速成為可能。白酒行業銷量增速未來兩三年內實現20%左右的增速基本能夠保證。

      中投證券則認為酒鬼品牌基礎猶在，而大股東將全力支持復興。公司生產獨創的馥郁香型白酒，在上世紀80年代末售價曾高達300元，遠超茅五劍，奠定了公司的品牌基礎，直到現在公司仍以高品質、高端酒的形象立足于市場。 而2007年糖酒零售界大佬中糖集團入主后，全心全意復興上市公司這唯一的生產平臺，且由于省內市場容量大，公司有很大的復興空間。據悉，湖南白酒市場容量約70億元，人均白酒年消費量約9.4公斤，是全國的2倍。湘酒總產量只占到省內需求的20%-30%，產價僅9元/瓶，比全國平均的14元低，川黔鄂等省的白酒搶占了湖南的市場份額。公司的省內收入占比50%，僅2億元，與1997年剛上市時相比原地踏步。近年來不少地產酒都實現了復蘇(洋河、古井貢酒[77.13 -5.48%]等)，而湖南的市場結構現狀與2003年洋河所處的江蘇市場很類似，此時的酒鬼與洋河一樣，本身也在經歷管理團隊、機制、產品結構等方面的調整，這側面說明了公司也有潛力振興。

      此外，公司的高檔酒積極調整結構，中檔酒力爭放量。據悉，公司的產品有洞藏、內參、酒鬼酒、湘泉等系列，產品線很長，目前主要盈利品種是內參。為了改善產品結構，公司今后將主推封壇、湘泉。且公司今年成立了湘泉事業部，希望能將湘泉占業績比例從10%提高到40%，封壇、酒鬼酒等占30%-40%，而洞藏和內參占20%。因酒價高，且無憂原料漲價(公司基酒有3萬噸)，75%以上的毛利率有望得以保持。目前湘泉酒在湖南省內銷量很低，僅在山東銷量有規模，故中投證券認為其空間仍很大。

      今年7月份，公司曾公告擬向包括大股東中皇公司在內的特定投資者定向增發不超過3838萬股股票，募資4.23億元投入“優質基酒釀造技改”等4個項目，目前增發材料仍在準備中。中投證券認為，增發情況的進展可能成為短期的股價催化劑，若剝離房地產業務將會使公司主業更集中。考慮到公司持有的75%的湖南利新源房地產開發項目，保守估計目前該部份股權價值1000萬元，若明年能全部轉讓掉能形成投資收益約每股0.03元。中投證券預測未來三年公司復合增長率達到36%，2010年、2011年、2012年EPS分別為0.26，0.46，0.61元，如果從市值上看，僅50億元的市值相對于其它已經復興的白酒企業仍有較大空間，因此，中投證券給予推薦評級。而未來人事變動、增發進展、銷售放量等因素是股價催化劑，建議投資者密切關注。

      平安證券[0.00 0.00%]則認為白酒行業供需特點、行業自身收展推動、加上企業管理層逐步走向成熟，三方面因素都將推動酒鬼酒營收入的持續上升。在未來成長空間上，平安證券認為，參考類似品牌企業，營收2－3年內達到10億應是保守估計，3－5年內達到20億也是可期待的。平安證券根據對白酒行業和企業的理解，并結合近期研究與跟蹤的初步結論，認為酒鬼酒有可能成為未來2－3年高成長性的戰略性品種。經初步測算，預計公司2010-2012年營收分別為5.26、7.26和10億元，給予酒鬼酒“強烈推薦”評級。