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　　事件：近日，洋河股份公告準(zhǔn)備參加宿遷市國(guó)有資產(chǎn)投資公司26.92%雙溝酒業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的競(jìng)購(gòu)，并將參照上述競(jìng)購(gòu)價(jià)格協(xié)議受讓雙溝酒業(yè)剩余的32.48%股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功后雙溝酒業(yè)將轉(zhuǎn)變?yōu)檠蠛庸煞萑Y子公司。

　　投資評(píng)級(jí)與估值：保守起見(jiàn)，暫且略微上調(diào)11-12 年盈利預(yù)測(cè)，目前我們預(yù)計(jì)10-12 年洋河股份每股收益分別為4.963 元、8.080 元和11.386 元，分別同比增長(zhǎng)78.1%、62.8%和40.9%。維持買入評(píng)級(jí)。我們相信，在2010年度已獲得105%超額收益的情形下，2011 年度洋河股份仍會(huì)明顯跑贏大盤，建議投資者擇機(jī)積極配置。

　　有別于大眾的認(rèn)識(shí)：（1）本次收購(gòu)不僅將吸收26.92%的國(guó)有產(chǎn)權(quán)，還同時(shí)按照相應(yīng)的競(jìng)購(gòu)價(jià)格受讓雙溝其他股東的剩余股權(quán)，洋河股份持有雙溝酒業(yè)的股權(quán)將有40.6%提升為100%，其影響深遠(yuǎn)。（2）此次競(jìng)購(gòu)和協(xié)議受讓將提升洋河股份盈利約10%，將進(jìn)一步調(diào)動(dòng)洋河股份管理團(tuán)隊(duì)的積極性和利益的一致性，將有利于蘇酒實(shí)業(yè)統(tǒng)一規(guī)劃產(chǎn)品線和市場(chǎng)運(yùn)作，促進(jìn)兩公司完全融合。（3）澄清公告否認(rèn)了媒體報(bào)道的未來(lái)70 億元固定資產(chǎn)投資，但披露了公司未來(lái)計(jì)劃繼續(xù)投資12 億用于擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。（4）此次進(jìn)一步收購(gòu)雙溝股權(quán)表明洋河股份最有能力和動(dòng)力不斷進(jìn)行收購(gòu)兼并，同時(shí)也表明江蘇省政府、宿遷市政府為了“振興蘇酒，打造宿遷酒都”而給予了洋河股份大力支持。洋河對(duì)雙溝股權(quán)的收購(gòu)僅僅是拉開(kāi)了洋河對(duì)白酒行業(yè)整合的序幕，以后預(yù)計(jì)會(huì)將雙溝酒業(yè)作為樣板，不斷對(duì)區(qū)域性白酒進(jìn)行整合。（5）我們認(rèn)為，中國(guó)白酒未來(lái)的第三個(gè)故事是“全國(guó)化戰(zhàn)略和行業(yè)整合”。洋河股份的全國(guó)化序幕才剛剛拉開(kāi)，洋河將從一個(gè)區(qū)域化品牌變成全國(guó)化品牌。2010 年省外收入約占預(yù)計(jì)約35%，2011 年估計(jì)省外繼續(xù)翻番，而省內(nèi)增長(zhǎng)30%以上也完全可以預(yù)期（不斷結(jié)構(gòu)升級(jí)以及洋河、雙溝酒業(yè)的整合效應(yīng)）。

　　股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：年報(bào)、季報(bào)超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)一致預(yù)期不斷上調(diào)，不斷有投資者認(rèn)識(shí)洋河后轉(zhuǎn)為看好洋河；未來(lái)高比例送轉(zhuǎn)股的預(yù)期。