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　　1-6月白酒產(chǎn)量持續(xù)高增長(zhǎng)，是酒類板塊最活躍品種。券商研究機(jī)構(gòu)判斷，白酒銷售量將繼續(xù)快速增長(zhǎng)，在消費(fèi)結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程中，中、高檔白酒最為受益，繼續(xù)推薦白酒公司，理由是低估值、業(yè)績(jī)有望超預(yù)期、具備年底提價(jià)催化劑。

　　上半年，白酒是酒類當(dāng)中最景氣的品種。2011年1-6月份，白酒累計(jì)產(chǎn)量479.99萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)27.99%，上年同期增速為29.38%，同比略降1.39百分點(diǎn)。6月份單月產(chǎn)量91.76萬(wàn)千升，為2001年以來(lái)產(chǎn)量次高月份，同比增長(zhǎng)33.58%，環(huán)比增加13.82%。在白酒消費(fèi)的相對(duì)淡季，產(chǎn)量保持快速增長(zhǎng)，顯示全行業(yè)對(duì)今年的白酒銷售仍然樂(lè)觀，夏季擴(kuò)大生產(chǎn)熱情并未消減。

　　今年以來(lái)，食品飲料板塊市場(chǎng)表現(xiàn)一度弱于滬深300指數(shù)，進(jìn)入5月份以后，食品飲料板塊走勢(shì)漸強(qiáng)，優(yōu)于大市，其中白酒板塊自4月中旬以后，同市場(chǎng)整體走勢(shì)幾乎相逆，顯著強(qiáng)于大市以及食品飲料板塊。

　　白酒行業(yè)年報(bào)、季報(bào)優(yōu)異表現(xiàn)強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)該板塊信心，另外，行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)和經(jīng)銷商調(diào)研表明2011年白酒板塊仍將行駛在快速增長(zhǎng)的軌道上，主要公司業(yè)績(jī)高增均有較強(qiáng)確定性。

　　券商研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期白酒估值提升較快，但仍有提升空間。中銀國(guó)際指出，白酒板塊估值仍不高。近期白酒板塊漲幅顯著領(lǐng)先于A 股整體以及食品飲料板塊，但一線品種2011年市盈率僅為25倍左右，凈利潤(rùn)平均增速在35%以上，重點(diǎn)公司PEG不到1。

　　在估值具有安全性的基礎(chǔ)上，業(yè)績(jī)超預(yù)期和提價(jià)預(yù)期是券商看好白酒公司表現(xiàn)的原因。

　　中銀國(guó)際指出，一線白酒放量相對(duì)緩慢且核心產(chǎn)品價(jià)格中樞穩(wěn)步上移，使得二線名白酒無(wú)論在價(jià)格還是市場(chǎng)延伸上都有了更大的騰挪空間，銷售增長(zhǎng)迅速。白酒行業(yè)總產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，進(jìn)一步凸顯一線白酒的相對(duì)稀缺性。

　　他們認(rèn)為，三、四季度白酒板塊仍有股價(jià)刺激因素。第一，半年報(bào)高增如約而至；第二，中秋國(guó)慶雙節(jié)因素在今年白酒整體高度景氣的情況下旺上加旺；第三，部分品種下半年的銷售表現(xiàn)會(huì)好于上半年（例如五糧液的五糧醇下半年銷售可能會(huì)顯著優(yōu)于上半年；水井坊股權(quán)轉(zhuǎn)讓塵埃落定后，下半年銷售逐步理順等）。

　　東興證券指出，基于對(duì)白酒增長(zhǎng)動(dòng)力的充分了解和基本理解，當(dāng)前及今后兩三年內(nèi)白酒的消費(fèi)群體及其偏好以及地方政府的支持力度不僅不會(huì)減少、變差、變?nèi)酰炊鴷?huì)越來(lái)越強(qiáng)化，行業(yè)增速仍會(huì)保持兩位數(shù)。

　　投資標(biāo)的上，在主推一線白酒之外，二線品種近期也獲得多家券商重點(diǎn)關(guān)注。國(guó)泰君安表示，本著進(jìn)攻與安全兼顧的角度，近期重點(diǎn)推薦二線品種。一方面，市場(chǎng)整體行情向好，轉(zhuǎn)入進(jìn)攻首配高彈性品種；另一方面，半年報(bào)披露期間，部分大幅預(yù)增二線白酒高增長(zhǎng)預(yù)期兌現(xiàn)，估值切換至明年來(lái)看動(dòng)態(tài)PE水平不高。在明年預(yù)期汾酒和古井50%業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的情況下動(dòng)態(tài)PE僅有25倍左右，估值仍有提升空間。