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　　周一A股市場開盤延續了前期相對強勢的走勢，雖然盤中有反復，但反彈家數還是遠遠大于下跌家數，暴跌后的修復還在延續中。白酒、服裝和部分農業股早盤依然保持強勢，可見震蕩中消費板塊得到了眾多資金的追捧。

　　從技術上分析，自2437點階段性新低以來，雖然有明顯的缺口，但在盤中得到及時回補，可見本次反彈的階段性基礎較扎實。我們看到，上證綜指還是受到了10日均線的壓制，壓力需要在震蕩中逐漸消化。

　　在市場的連續反彈中，股指可能需要震蕩來夯實繼續反彈的基礎。

　　首先，從均線和K線的對比來看，K線需先站穩5日均線，再站穩10日均線，才預示著市場可能進一步走強。當下的市場明顯正處于10日均線的壓制和糾纏中，因此本周震蕩整理的技術性要求較為強烈。

　　其次，自2437點反彈至2600點，基本是靠權重股的脈沖反彈和資金推動，連續放量在反彈初期不太可能延續，行情必然需要震蕩休整。本周再次放量的可能性不大，股指震蕩整理也符合量能調整的要求。

　　最后，市場結構具備分化調整的趨勢。由于通脹沒有明顯改善，估值就不是衡量個股和大盤的重要因素。那么僅具有估值優勢的銀行、煤炭和地產連續大漲的可能性就比較小。我們發現盤中熱點除了部分業績股外，全是題材股和重組股。這樣的局面很難出現合力使得指數再次大漲。

　　更為重要的是，近期市場還有兩個較為重要的影響大盤繼續攀升的因素。一是解禁市值大增。本周解禁市值合計約為893.56億元，較前一周環比大增298.70%。其中，中國南車(601766,股吧)和光大銀行(601818,股吧)的解禁市值分別高達352.51億元與349.97億元，占本周解禁總規模的78.62%，這是本周解禁規模大幅攀升的主要原因。

　　二是對貨幣政策的預期暫落空。根據央行的最新數據，7月M2增速創逾六年新低，業內人士認為，貨幣政策進一步緊縮的可能性在減小，但央行報告卻沒有給出這樣的暗示。央行上周五稱，將繼續把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，甚至還強調了對利率等價格工具的運用。如此明確的加息暗示，與市場的預期南轅北轍。

　　近期白酒板塊表現搶眼：山西汾酒(600809,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、貴州茅臺(600519,股吧)都在本周一創下歷史最高股價，古井貢酒(000596,股吧)更是一躍沖上百元大關。近期消費股仍是主流熱點，白酒股是震蕩中的首選防御品種。

　　首先，半年報業績主導強勢行情。本輪下跌中，白酒股明顯受到半年報業績的強大支撐。根據糖酒快訊價格監測，一線白酒零售價格繼續上漲。隨著中秋國慶雙節的臨近，白酒銷售進入傳統旺季，業績支撐更有保障。

　　其次，品牌白酒溢價能力加大。雖然市場預計下半年CPI漲幅會見頂回落，但目前依然存在很大的不確定性。在預期第三季度依舊高通脹的情況下，溢價能力最強的一線白酒就成了消費行業中跑贏通脹的首選。相關白酒個股也就成為眾多資金近期追捧的品種。

　　最后，白酒的市場地位使其成為很好的防御性品種。白酒股在大盤上漲時，可能漲幅不大，但可以保持相對較強的走勢。當大盤下跌時，白酒股的跌幅也很小，或者說表現得十分抗跌。因此當前白酒股呈現出良好的防御功能，可能會成為8月份的持續熱點。