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配股方案出乎市場預期。此前，市場對于公司吸收合并“和酒”資產的方案有過多種猜測。市場普遍認同以大股東資產注入的方式完成對“和酒”資產的整合。雖然此次公布以配股方式吸收合并“和酒”資產出乎市場預期，但目前具體配股價格和配股數量還未公布。我們相信公司是希望整合能夠早日完成，盡快做大做強黃酒主業，所以最終的配股方案應該會考慮市場情況，最大限度均衡各方的利益。
資產整合才是關鍵。無論公司采用何種方式，對“和酒”資產的整合才是市場最大的關注點，也是市場對公司未來前景最大的看點。通過整合，公司不僅將同時擁有“石庫門”和“和酒”兩大黃酒品牌，將公司的黃酒產量推上一個新的高度（有望達到10億元），成為真正的黃酒行業領導者。更重要的是通過整合避免了同業競爭，發揮了協同效應，有利于公司實施全國性戰略，將黃酒打造成全國性飲品的目標。
產能擴張滿足“和酒”的基酒供應。公司董事會還通過了投資新建10 萬噸黃酒基地項目的議案。公司此舉一方面將解決整合后“和酒”的基酒供應問題，另一方面可以提高生產能力，擴大生產規模，提高公司的整體實力，符合公司集中精力發展黃酒業務的既定戰略。
我們依然看好公司未來的發展前景。黃酒行業相比白酒、啤酒行業，規模較小，具有很大的發展潛力。公司作為黃酒行業的龍頭企業，地處黃酒消費的核心地域無疑將獲得更好的發展機會。吸收合并“和酒”后，公司將占據上海黃酒市場的“半壁江山”，進一步鞏固了行業地位，為公司未來的拓展奠定了基礎。資料顯示，華光釀酒2006 年實現營業收入3.5 個億，稅前利潤5000 萬左右，不考慮整合效應，可以增厚公司每股收益0.12 元以上。在不考慮配股股本擴張的情況下，我們預計整合后公司08、09 年的EPS可達0.67 元和0.78 元，目標價格區間為35-40 元，維持謹慎推薦評級。
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