每到年底，白酒股都會有一波大行情，加之整個白酒板塊13家上市公司連續數年業績高增長，備受資金青睞。在通脹預期高企的背景下，白酒似乎有天然的抗通脹能力，所以誰也沒有預料到中國資本市場的“黑天鵝事件”會在白酒板塊上演。2012年11月底，整個股市開始回暖，但白酒板塊卻逆勢向下，先是“塑化劑風波”，后是中央“八項規定”出臺，嚴控公款宴請，又引發新一波的白酒股全線下挫。
雖然在大盤強勢反彈的帶動下，白酒股也走出了一波反彈行情，但很快被新一輪的下跌所取代。骨牌效應隨即產生，市場競相拋棄白酒股票，白酒板塊成為重災區，平均跌幅超三成。
在采訪中，一些經銷商告訴《華夏酒報》記者，今年白酒并沒有延續往年年關的火爆行情，特別是高端餐飲受挫嚴重。
截至年后的第一個交易日（2月18日），白酒板塊呈現出一片綠海。截至收盤，貴州茅臺（600519）跌4.35%；古井貢酒（000596）跌5.20%；山西汾酒（600809）跌3.01%；洋河股份（002304）跌4.44%；酒鬼酒（000799）跌3.03%。
雖然目前白酒板塊不被看好，但在中信建投食品飲料行業分析師黃付生看來，“終端銷售下降，企業下調增長預期，導致節后第一天股票的下跌。如果白酒市場終端銷售恢復，白酒板塊下半年將獲得新的上漲機會。”
白酒板塊進入調整期
白酒行業在前幾年的高速增長中所積累的問題在2012年集中爆發，加之與新一屆黨中央的大力反腐相互疊加，負面效應的蔓延消失及行業元氣信心的恢復都需要時間，行業進入調整期不可避免。
東興證券劉家偉預測，“白酒行業會整體進入深度調整周期。三公消費及反腐政策趨嚴、軍隊全面禁酒等外因，加上塑化劑風波、產能過剩、價格過高等內因，白酒加速黃金期退潮進入新一輪深度調整周期?！?BR>
黃付生指出，隨著“禁酒令”的持續發酵，白酒短期仍以調整為主，由于利空的持續發酵，行業的低估值將持續一段時間。
“雖然2013年白酒企業的增速會回落，但一線品牌通過壓縮渠道利潤，仍然可以抵消高端產品銷量的下滑，獲得正增長。如果2013年經濟景氣回升，將對白酒消費帶來正面支撐?！眹抛C券分析師黃茂分析認為。
靜待下半年的投資機會
對于白酒板塊2013年的表現，各券商還是持樂觀態度，特別是對于下半年的形勢及二三線龍頭企業的發展更為看好。
招商證券認為，“2013年是調整出來的機會，我們看淡半年，看多一年?！?BR>
黃茂表示，從全球市場來看，國際食品飲料巨頭2012年的動態市盈率在20倍。其中烈性酒全球巨頭帝亞吉歐2012年的動態市盈率為32倍，保樂力加2012年動態市盈率為25倍。而我國一線白酒的2013年動態市盈率僅10倍至14倍，從目前來看2013年維持20%以上增長的概率較大。整體來看，不論是長期行業空間還是短期增速，白酒行業都明顯優于國際巨頭?；仡櫄v史上兩次高端白酒價格回落，調整原因各不相同，但均推動了行業的良性發展。2011年超高端白酒價格飛漲，行業一片繁榮，2012 年開始的第三次調整是對過去瘋狂發展的正?；貧w。從價位看，超高端酒短期受影響大，次高端、中高端白酒結構化調整的機遇仍在，但消費重心將階段性下移，預計次高端消費重心將從500元～600 元/瓶降至300元～400 元/瓶。
在采訪中，許多業內人士對于行業的發展保持積極態度。正如山東金鋼山酒業有限公司董事長王憲軍所言，中國酒桌社交文化決定，白酒需求非常剛性，短期調整之后，中長期前景仍然樂觀。新年過后酒廠也開始了二期的擴建工程。
盡管整個行業的發展進入調整期，但是一些優質的公司仍會保持較快增長。這似乎是大家的共識。
黃茂指出，在目前的形勢下，白酒行業必然面臨向商務消費和中檔酒轉型的壓力。未來白酒行業增長出現減速，將進入行業整合期。優秀的大企業具有品牌優勢，整合能力強。因此，一線品牌的白酒企業具有持續增長能力。而作為地方強勢品牌的三四線白酒企業，在區域消費市場擁有強勢地位，相對競品優勢明顯，并且產品以中低端為主，民間消費占比高，受反腐影響較小。二線品牌白酒受兩端擠
文章來源華夏酒報壓較大。
銀河證券分析師董俊峰則認為，在新競爭環境下，少數二三線龍頭公司將在行業景氣度改變的不利之時，仍保持原有的上升通道，確保業績增速符合甚至超越市場一致預期。
此外，以東方港灣私募基金董事長但斌為首的私募基金也堅定看好白酒，將其作為長期價值投資。
但斌認為，“酒在三公消費支出中占比并不高，而富裕階層依然有較強的高端白酒消費需求，這將支撐貴州茅臺業績在利空消息被消化后，有望再度實現估值修復?！?BR> 轉載此文章請注明文章來源《華夏酒報》。
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編輯：王玉秋
